什么是指数增强型基金？
1. 首先，要理解什么是「中性」。在金融工程里，中性（Neutral）是指： 给定风险的前提下，追求收益；或者给定收益的前提下，追求风险（波动率）。而增强则意味着相对于基准的表现更好一些。所以，中性的定义决定了它必然带有相对基准的收益和风险特征，只不过这两者可以同时满足或取其中一个。
2. 其次，再来看看这个定义，什么叫「给定风险」、「给定收益」，或者说，什么样的风险/收益组合符合这样的条件呢？ 假设市场只有两只股票，一个基准B，一个策略P。两者相关性很低（这里为了简化问题我们把两者相关性看作是0，事实上只要不是1就是可以接受的）。因为策略P与基准B的相关性低，也就是说策略P对基准B的跟踪误差很小，我们在这里可以把策略P理解为基准B的一个替代，同时策略P又是对标的资产组合进行超配得到的，因此策略P对基组B的回归系数是接近于1的（因为如果回归系数是负的话，通过对冲可以把策略P变成基准B的等价头寸）。这样就可以把策略P的表达式代入到下面这个方程里面得到： 其中的sigma_b^2是基准的风险，也就是基组B的方差，由于策略P与基组B相关性强弱取决于\alpha，当\alpha很大的时候，策略P对基组的方差就可以近似为\sigma_p^2，上式的两边同时减 \sigma_b^2就可以得到： 因为策略P是对标的组合进行优化得到的结果，所以上面的方程左边的第二项是大于等于0的，同时右边的第二项小于0，所以有： \sigma_p^2 >= \sigma_b^2 - r^2 \\
同时，由上述方程容易得到另一个关系式： \rho_{bp}^{2} <= (\frac{\sqrt{5}}{3})^{2}(\frac{1}{\sqrt{N}}-\frac{1}{N+1}) \\ 其中 \rho_{bp} 是策略P与基组B的相关系数。
以上两个公式就构成了衡量策略收益风险性能的基本标准。当然这些公式都是在假定了基准的风险和收益已知的情况下推导出来的。
3. 最后总结一下，所谓指数增强型基金指的是通过主动的管理在实现超越基准的同时不增加过大的风险。