美国国债收益率上升意味着什么？
美债收益率，本质上是美国的长期利率。它决定了美国资金的价格（即通货膨胀率）和流动性，通过美联储的货币政策传导机制影响实体经济的运行。 首先，我们需要明白一点，美国的货币发行量是由财政部发行的债券决定的，而美联储则通过购买和出售债券来调控市场上的货币供应量。举个例子，当央行认为需要增加货币供应量时，它会买入债券，从而刺激经济，此时货币供应量增加，物价上涨；反之，如果经济过热，央行会卖出债券，收回流动资金，使物价水平下降。
目前美国经济面临高通胀、高利率、加息预期和经济衰退的困境，美债收益率大幅攀升。10年期美债收益率一度上升至4.27%上方。这是自2019年底以来，10年期美债收益率首次升破4%，也是美联储开始加息以来的新高。值得注意的是，本次美债收益率大幅飙升，与之前的几次有所差别。
以往的收益率上行，基本都是由通货膨胀推高的。例如2021年夏天，由于大宗商品涨价，通胀居高不下，美债收益率也不断攀升。但这次的情况有所不同，因为当前美国的通胀已经见顶，5月份CPI环比下跌0.1%，同比下降3%。所以此次美债收益率的上升，更多的是受加息预期的影响。美联储一直希望用加息来抑制通货膨胀，然而加息对实体经济有抑制作用。历史上每次加息周期结束时，经济都会出现衰退。目前市场的预测都显示，加息的终点可能会达到5.1%。
同时，市场还担心美联储过度加息可能会导致金融崩溃，像80年代拉美国家的债务危机那样。事实上，美国债务杠杆率已经超过国际平均水平的2倍，企业负债率达到69%，居民部门杠杆率也在高位徘徊。如果美联储继续加息到5%以上，美国的高杠杆问题就会显现出来，金融危机的爆发概率非常大。 美联储一直希望通过加息来抑制通货膨胀，然而加息会对实体经济造成抑制。加息的终点可能是5.1%左右。