中国为什么持美国债券？
中国持有的美债，主要的目的不是为了获得利息收益（这点利息根本比不上银行存款利率），而是为了对冲风险，特别是政治上的风险 作为美国的最大债权国，虽然目前美国债务占GDP比例只有70%多一点，但未来增发的速度只会越来越快，而国际货币基金组织(IMF)又屡次警告称，国债余额与GDP之比超过100%就会导致政府违约，引发主权信用评级下调，甚至引发美元危机。
目前美联储的资产负债表已经膨胀到4.5万亿美元，美联储继续扩大QE规模，投资者对于美元的信心就会减弱；相反，如果美联储逐步减少购债规模，则会让美元指数不断上升，这对包括人民币在内的非美金资产都会形成一定的贬值压力。 中国央行持有美债除了规避风险之外，从过去几年美债收益率曲线形态还可以看出一个规律：在美联储加息周期内（2015年6月-2015年12月、2016年12月-2017年6月），长期美债收益率往往处于上升阶段或保持平稳，短端美债收益率则大幅上行。也就是说，在美联储加息周期中，长期美债收益率能够较好地抵御流动性冲击所带来的贬值压力。这与中国央行所追求的目标是相符的。
另外需要指出的是，尽管我国持有美债的规模相对较小（仅占外储规模的2%左右），但对冲战略性的风险来说，其作用却十分显著。原因在于，我国的外汇管制制度和资本项目下的汇率制度决定了国内个人和机构无法像海外投资者那样自由地进行资产配置，以降低单一资产可能带来的集中风险。对于央妈而言，管理外汇市场的主要工具就是调控外资流入流出的额度，而由于外币资产在国内属于稀缺资源，为了调动境外投资者投资中国的基础设施、企业债券市场的积极性，对境外投资者投资中国的金融资产一直采用宽松的管理政策——只要不投A股就行了。