缩表时怎么投资？
“缩表”，即减少外汇储备。 一般来讲，一国政府不会主动减少其外汇储备（也就是你手中持有的美元、欧元和日元等外国货币）。因为只要没有发生金融危机，而且该国货币政策相对独立的话，维持一定规模的外汇储备，就可以让本国货币保持相对坚挺；如果突然大幅度减少外汇储备，只会短期内加剧本币的贬值压力。只有在外汇储备已经严重超标的情况下，为了降低通货膨胀率，才会考虑减持部分外汇储备。
但是，在金融危机的时候，情况就另当别论了。比如70年代的美国，为了应对越南战争引起的通胀，为了继续维持战后的超级大国地位，不得不被动减少外汇储备。当时美国国际收支持的贸易逆差达到了历史上的最高峰，1973年一年就亏空了248亿美元。在这种情况下，为了避免美元继续贬值，只能抛售外国资产（主要是美债）以减轻负担，这就是著名的“特里芬难题”。
对于普通投资者来说，应该尽量避免直接持有外币资产，而把目光转向国外股票市场和房地产市场。这是因为：第一，本币贬值有利于进口商品价格下降，从而带动居民消费水平上升，对国内经济的短期增长有刺激作用，有利于股市上涨；第二，本币贬值会降低外贸企业的出口成本，提高出口利润，进而增加财政税收收入，为经济增长提供动力。所以，在汇率变动中，一般讲本币会先贬后升，形成一个“U”形曲线。当然，这个过程不是直线运动而是上下震荡。
值得注意的是，在经济危机时期，由于国际资本流向发生了逆转，许多发展中国家为了稳定本币汇率，纷纷采取紧缩的货币政策。在这种政策之下，这些国家的金融形势和经济发展不仅无济于事，反而会加重经济萧条的程度。最后，它们被迫放弃本币汇率目标，任由本币贬值，甚至会出现恶性通货膨胀。这就是凯恩斯所讲的“物价—工资”螺旋式下跌。 相比之下，我国目前的外汇储备水平已经是大大超过合理范围了，一旦美元出现大幅贬值，我国的损失将是巨大且不可避免的。现在开始积极考虑如何减持外汇储备，避免将来被动减仓导致更严重的损失，不失为一个明智的选择。