银行股为何跌破净资产？
2013年，受制于利率市场化改革，以及地方融资平台和房地产行业风险释放的影响，不良贷款大幅增加。银行为降低风险，收紧了放贷速度，存贷款增速下滑，规模增速有所放缓，对业绩造成较大冲击。2014年至今，经济增速下行压力持续加大，同时伴随着互联网金融的快速发展，商业银行的利差、净利润增速下滑，资产质量持续承压。2014年、2015年商业银行净利润同比增长率分别为2.4%、1.5%。截至2015年6月末不良贷款率1.5%，较2014年末上升0.11个百分点，拨备率242.7%，较2014年末下降5.2个百分点。
与此同时，2014年、2015年上半年非银行业金融机构的净利润同比增速分别为23%和47%，保险业的净利润同比增速分别为60%和82%，证券业的净利润同比增速分别为119%和251%，非银行金融行业的利润增速普遍处于较高水平，大大高于银行股。与国外上市银行相比，我国上市银行的业绩增速也处于较低水平，欧美日韩金融机构在2009年走出金融危机阴影后，业绩得到显著改善。除欧美个别大型银行外（汇丰2014年净利润下滑14.9%），普遍保持5%~25%左右的业绩增速，日本和韩国的商业银行净利润增速更高，超过25%。业绩增速放缓导致银行估值中枢不断下移，进而引发破净。
（二）银行股破净是高比例分红、再融资行为及股东减持共同作用的结果
2013年以来，为满足“资本新规”要求，银行通过IPO、配股、定向增发、优先股、二级资本债等融资工具，积极补充资本实力。高比例的再融资行为引起了市场的普遍关注。另外，多家银行实施了高比例的现金分红。例如，2013-2014年建设银行拟每股分红0.265元、0.289元，2015年上半年交通银行、中国银行每股分红0.12元、0.10元。高比例的分红及再融资引起股价大幅波动，是银行股破净的导火索。在一级市场和二级市场“水土不服”的环境下，银行管理层的资本补充诉求和广大投资者的利益诉求难以取得一致，加剧了两者之间的矛盾，压制了股价，使破净情况进一步恶化。
在破净股利大于再融资股利的环境下，上市银行股东纷纷选择减持套现。例如，宁波银行、南京银行、北京银行的主要发起人宁波鄞州汇球实业、南京紫金投资、北京能源集团等频繁减持套现。在“天量”解禁压力及股东减持的双重影响下，二级市场投资者的悲观情绪被不断放大，压低了银行股价，进一步加剧了破净。
（三）宏观经济下行与经济结构转型，导致投资者银行股悲观情绪日益加深
自2011年三季度开始，中国经济结束了30多年年均9.8%的高增长时代，在“三期叠加”的背景下进入新常态，经济增速换挡回落。商业银行的负债、资产增速也随之放缓。2014年、2015年上半年商业银行的负债、资产同比增速分别为13.4%、14.1%，11.3%、12.4%，较2013年的同比增速下降4.4个、5.9个百分点和4.7个、5.9个百分点。经济结构转型期，传统行业、制造业、批发零售等劳动密集型企业面临“去产能、去杠杆、去库存”的压力，对资金需求的下滑和资金回报率的下降成为商业银行“惜贷”和“不敢贷”、“不愿贷”的主因，而新兴的战略性行业、文化产业、节能环保产业对资金的规模要求远远小于传统行业，对银行利润的提升作用十分有限。同时，由于“两高一剩、产能过剩、低效污染”行业面临全面洗牌，银行潜在的不良贷款压力加大，业绩和估值遭遇双重挤压，破净股票数量进一步加大，股价严重偏离其真实价值。“去杠杆、调结构”带来的宏观经济下行和盈利增速放缓，使投资者对银行股未来走势的乐观情绪和持有信心大幅下降，银行板块遭遇“寒流”侵袭，破净现象不断加剧。