股票的几次牛市？
A 股历史上出现过5次牛市，分别是：
第一次1990年－1993年的大牛市（年化28%）；
第二次1996年－2001年的大牛市（年化24%）；
第三次2005年－2007年的大牛市（年化30%）；
第四次2008年10月－2009年8月的反弹牛（年化46%）；
第五次2014年－现在的牛市（还在进行中。。。。） (数据来源：Wind)
这五次牛市的特征有哪些呢？
1、启动前市场整体估值较低且处于底部区域，
2、外部环境趋于宽松或相当，
3、有政策底或是经济底出现（或预期会到来），
4、市场情绪普遍乐观，并且持续高涨。 而我们当前所处的阶段就是第四点所说的市场情绪不断高涨的阶段，而且目前的市场已经接近或者超越2007年的历史峰值水平。
另外需要注意的是，在牛市的早期阶段，由于估值的修复空间比较大，因此指数往往涨得比较快。而到了牛市的中后期，估值的上升空间有限甚至开始反转向下，此时如果政策面或者基本面出现利多，很容易刺激股价大幅上扬，比如2009年和2014年之后的情况就是如此。
当然，现在就说牛市来临或许为时尚早，但是值得肯定的是，当前整体的市场估值的确已经在底部区域逐步抬升。以PE(TTM)来计算，所有板块(非金融)的平均市盈率目前已经位于62%的历史分位点，而处于50％以下历史分位点的板块仍有9成左右，所以整体上来说， A股的估值修复仍然有很大的空间。