中国保汇率还是利率？
先明确一点，汇率是相对价格。汇率的决定受很多因素的影响，其中既有基本面因素（包括国际收支、货币供给与需求等），也有预期因素（包括风险态度等）。影响汇率变化的直接原因往往是短期资金流动，而这种资金流动又往往会受到货币政策的影响——当一国实施扩张性货币政策时，本币名义利率降低，资金流入，本币升值；实施紧缩性货币政策时，本币名义利率提升，资金流出，本币贬值。
理论上讲，货币政策对汇率有直接影响作用。 但实际上并不这么简单。首先，一国在长期贸易逆差的情况下不可能一直维持本币升值的态势，毕竟出口增长只会导致资本流向该国更加集中，从而推升本币升值压力。其次，一国的国际收支持续逆差会使该国央行持有的外汇储备和黄金储备大幅增加，而央行通过卖出储备资产来缓解汇率压力的做法实际上是在为汇率变动“买单”。一个国家的利率水平不仅取决于国内的经济和金融状况，也会受到其他国家的利率水平和宏观经济政策的影响，是一个复杂的动态调整过程。最后，除直接效应之外，货币政策还通过货币市场的传导机制作用于汇率。 说中国目前更在意汇率而不是利率，是因为当前利率调控的手段已经很少了，同时我国利率市场化改革还处在渐进的进程之中，而且利率市场化改革的推进还面临诸多阻力。相比而言，调节汇率的工具和手段则比较充足并且具有灵活性，因此现阶段通过调节汇率来改善国际收支平衡状况更具实际意义。当然，这并不意味着央行对于利率就不重视了，只是相对于发达国家，我国的利率空间要小得多，对利率调整作用的预期也要弱不少。况且，货币政策除了调利率以外，还包括监管信贷规模、买卖政府债券和公开市场操作等多种工具，这些政策工具之间并不是互相排斥的，尤其是在当前中国这样一个金融深化程度还不高的国家，各种政策和制度安排还具有相当大的弹性，因此在某些特定条件下各种政策工具之间相互配合、协调一致发挥作用仍然是可能的。