中国的核心资产有哪些？
中国的核心资产，无他，只有那几个行业里面的核心公司而已——银行、地产、钢铁、石化、电力... 当然，在当下的A股市场，这些公司的股票估值都低到能挤进世界前五水平了（按市净率排）。 但问题是，我们国家对这些行业的产能是有调控能力的，像房地产行业今年这么惨，其实跟政策打压也是有关系的。如果政策不想压制房价，而是任其自然发展，房价只会比我们想象的还要夸张。
另外需要强调的是，一个国家的核心资产不是一个静态的概念，它是随着时间推移而动态变化的。 比如美国，2013年的时候它的核心资产还是油页岩龙头诺瓦能源（NOV）和页岩气龙头切尼尔能源（CNX），因为当时美国的页岩气产业刚刚兴起；到了2014年，由于油价暴跌，美国石油行业整体陷入危机，以埃克森美孚（XOM）为代表的传统巨头反而成了核心资产；再到现在，美国人又开始吹捧特斯拉（TSLA），因为要扶持国内新能源产业链。所以你说谁是美国的核心资产，谁又不是呢？
同样，中国在未来一段时间的核心资产可能不是石油石化，也不是房地产，而是以新能源汽车为代表的先进制造业。因为在“双循环”的新格局下，我们必须把经济发展的主动权掌握在自己手上——而这需要大力发展高科技行业，实现工业化和现代化的进程。
但问题是，当前 A 股市场中，科技股的估值普遍都比较高。这主要是因为上市容易给市值带来快速膨胀，同时机构抱团导致流动性宽松的情况下出现溢价。但这并非源于这些科技行业本身有如此高的成长性作为支撑。
所以我们看到，中芯国际（SMIC）在回归A股以后，不但没有获得高溢价，反倒一直被市场的冷眼相向；同样，我们之前提到的华大基因（HG)虽然业绩增长靓丽，但由于处于生物医药板块，所以一直也没有得到充分激活。 所以我个人的看法是，现阶段我国确实没有太多像样的核心资产，而那些所谓的核心资产也并没有真正体现出“核心”的优势来。这就是我们投资和选股的难度所在，同时也是市场波动和风险的来源之一。