什么样的企业容易上市?
一、行业属性 通常情况下,处于成长期、成熟期的企业比较容易上市;而处于初创期、衰退期的企业则比较难以上市。 目前我国A股市场主要接受境内注册的公司发行股票并上市,而对于境外注册的公司则需要满足相应的条件才能发行股票并在国内上市。根据《国务院关于印发注册资本登记制度改革方案的通知》(国发[2014]74号),从2014年3月1日起,取消公司注册的注册资本限额,不再区分注册资本和实收资本,将注册资本由“实缴”改为“备案制”,实行注册资本认缴制度。企业的初始设立更加简便,只要能够成立且连续经营,不管注册资本是否到位,都可以认定为“开业”,但“有资格、无能力”“有能力、无资格”以及“无资格、无能力”的企业自然就不符合上市的主体条件了。在实行注册资本登记制度改革后,理论上任何企业都有可能上市。但是需要强调的是,对于拟上市公司而言,由于证券市场对发行人的资质要求较高,因此并不是所有企业都能顺利上市。
二、盈利状况与亏损程度 一个企业能否实现盈利是衡量其是否具备上市条件的重要标准之一。一般来说,新设立的股份有限公司在设立时就有一定的资金或资产作为积累,并且可以产生收益、分配利润,这样的公司就容易得到证监会的受理。
另一方面,如果公司因经营管理原因出现严重亏损,连续多年业绩不佳或者持续亏损的,尽管有可能通过重组等办法使企业经营转为正常甚至优异,但由于证券市场对亏损性企业的容忍度较低,这种情况也很难使公司达到上市的条件和要求。当然,若是处于创业期的公司,由于承担风险较大,亏损也是在所难免的,就不能以亏损为由来否定该公司的上市潜力。
三、业务规模及业务多样性 如果一家企业业务单一,虽然可能在某一细分市场占据一定的市场份额,拥有领先的技术和较强的盈利能 力,但业务规模的狭小势必使其应对复杂市场环境的能力较弱,进而可能影响到未来的持续发展,这样不利于公司走向资本市场。相反,如果一家企业的业务多元化,各业务的收入比例分配合理,虽然可能会使企业面临更多的管理问题和风险,但如果经营稳定,能够保持持续的盈利能力和增长,同样有利于企业长远发展并具备上市的基础。
值得一提的是,目前一些主板市场中流动性不佳的个股往往存在大股东占用大量资金现象,若长期不能解决,必然会影响企业的财务结构和现金流,甚至会影响企业的上市进程——尽管这种影响不是决定性的。对于那些准备上市的企业来说,应当尽量避免出现大股东占用的现象。
四、股权结构 拟上市公司能否顺利上市与其成熟的股权结构和合理的持股比例密切相关。一般情况下,我们认为,拟上市企业的股权结构要尽可能简单,股东数量尽量少,特别是那些直接间接股东超过50个以上的更要特别注意。
另外,国家对于部分行业的上市有着明确的地域限制,如金融业、文化业等就必须是在中国境内的营业网点至少达到80%以上才有希望拿到批文;商业服务业则是要在境内从事经营活动达全部收入的70%以上。这些规定的初衷就是为了限制那些出口外币贷款和出口信贷资产的金融机构、对外贸易和国际经济合作企业以及其他实行特定区域政策的企业的上市。