什么是因子投资？
因子投资是运用统计分析方法从历史数据中提炼能带来超额收益的因子，作为选股或构建组合的依据。 按照因子的来源，可以将因子投资分为基本因子分析和衍生因子分析两大类。其中，基本因子分析是指从单变量特征中寻找与收益和风险有关的因子；而衍生因子分析则是从多变量关系中发现与收益和风险有关的因子。
根据是否已经包含在价格之中，因子可分为包含因子（inherent factor） 和独立因子（exogenous factor）。
其中，包含因子是指因子的计算已包含在市场价格之中，如股价中的市值因子、收益率中包含的波动率（标准差）；独立因子则是指因子的计算需通过额外的运算获得，且通常不存在于市场价格中，需要通过对历史数据估算得到。
常见的独立因子包括市场因子(market factor)、规模因子(size factor)、价值因子(value factor)和账面资产因子(book-to-market ratio factor)等。
投资者可以根据自己对风险的偏好选择主动管理策略或指数化策略。 对于主动管理策略而言，关键是要找到能够带来超额收益的因子。由于因子通常来自于历史数据，并且可能随时间而变化，因此又称为时变的因子（time-varying factors）。对于指数化策略来说，关键是选取合适的因子构建组合以跟踪目标指数，从而实现降低波动率和提升投资组合收益的目的。