美国复苏了吗？
就美国当前这情况，用“复苏”来形容实在是很勉强。 美国当前的情况可以用“滞涨”（经济停滞兼物价上涨）、“类衰退”（实际GDP下降但保持在潜力以下）或者“通缩”来形容。 “滞涨”是个经济学里的专业名词，意思是指一国在经济衰退期间（需求下降）同时物价上涨，这种情况在历史上只出现过两次——60年代的肯尼迪总统时期和80年代的里根总统时期。 这一次可能不会发生第三次了。
现在说通胀有些言之过早，因为今年前两个月CPI数据其实是下降的。但是，最近石油等大宗商品价格飙升，如果延续到3月份，很有可能出现大幅上涨。这样4月份的CPI数据就会非常漂亮，达到两位数，然后给美联储继续加息提供借口。 但就算通胀控制住了，经济的真实状况依然是不容乐观：名义GDP其实一直在下降，从2019年第四季度到现在每个季度都下滑，按照这个势头，GDP有可能重新回到2008年的水平（当然这是绝对数值，相对数值还差得远）；而实际GDP虽然低于潜在GDP，但一直保持着上升的势头。所谓“复苏”也主要是靠制造业和房地产带动的，消费基本上没多大起色。
从失业率来看倒是有明显的改善，但这主要归功于劳动参与率的下降，实际上就业率根本没有上升，特别是非农就业人口一直停留在4.7亿（2019年末水平），也就是说有数千万的人口一直没有找到工作。
最后来看通货膨胀率和经济增长率之间的关系。理论上来说，当通胀处于低位时，政府是可以通过扩张性财政政策和货币政策来刺激经济的，此时通胀上升是必然选择，因为钱都在口袋里，要么花在消费品上就是通胀，要么投资于企业就是股价升水和债券收益率抬升。但当通胀上升到一定水平后，货币政策的作用效果就会明显下降甚至消失，这是因为人们会通过各种方式规避通胀，比如储蓄（现金或者存款）增加，消费者信贷（信用卡透支）下降，企业贷款（生产所需的各种原料设备）减少等等。尽管货币政策对高通胀有效，但对滞涨却无能为力。