美国不缩表将会干什么？
最近一段时间，美联储一直在加息和缩表的边缘反复挣扎。在3月17日，FOMC的货币政策会议纪要显示，大多数委员认为，随着通胀回落、加息进程推进，央行有必要启动收缩资产负债表规模的行动。 然而，在3月21日的发布会上，鲍威尔却明显转向，称美联储继续维持资产购买速度的决定是基于数据的，并强调美联储有能力在必要时收紧货币政策。同时，他也表示，加息不会导致通胀下降得更快，也不会削弱劳动力市场复苏的力量。随后在3月23日公布的点阵图中，美联储加息的预期时间被大幅推后至2024年，而此前市场普遍预计将在2023年加息。
其实美联储当前的困境和中国央行之前的困境有点类似，就是不想加息太快，因为加息过快很容易刺破泡沫；但是如果不加息的话，又担心通货膨胀居高不下，经济出现衰退风险。目前美联储面临的形势要比中国之前面临的形势要复杂一些，是因为全球大宗商品暴涨再加上俄罗斯乌克兰局势导致的石油、天然气价格暴涨。在这种情况下，美联储如果加息的话，有可能会导致通胀上升得更快，如果不加息的话，又有可能抑制经济发展。 所以目前来看，美联储真是左右为难。加息可能会引起泡沫破裂，不加息又可能抑制经济发展。这就是市场上很多人所说的，当前美联储处于“两难境地”。
但是从长期来看，我认为美联储不可能一直维持货币宽松政策。因为美国的国债利率已经处在历史低位，再继续维持量化宽松的政策，意味着美国财政部只能进一步降低收益率，否则难以发行更多债券。而最低的国债利率必然会导致其他利率也趋于下行，这显然是不太可能的。另外，虽然目前美元指数处于历史新高，但是考虑到欧元、英镑等主要货币对美元估值都比较低，所以美国如果继续维持货币宽松政策，很有可能导致美元指数进一步上涨，对欧美各国特别是欧洲的金融稳定会造成比较大的冲击。从长期来看，美联储迟早会加息，只不过现在由于受到特殊情况的影响，美联储需要观望一段时期再做决定而已。