如何评价中国股市？
1、目前，A股市场整体估值仍然处于相对较低水平。 截至2015年7月3日，上证综指市盈率为11.94倍，深证成指市盈率仅为18.62倍；若剔除银行板块后，两市平均市盈率分别仅为8.76倍和13.98倍——远低于同期世界主要国家和地区的资本市场（见图1）。以相对较低的估值水平参与市场的投资，风险相对较小。
2、从宏观经济指标来看，当前中国经济正处于“L”型底部区间。 近年来，中国在改革开放过程中出现了GDP年均增长率超过9%的快速增长，但同时我们也应看到，这种高增长是以资源高消耗和环境高代价为成本的。目前中国每年钢铁、有色金属等原材料进口量分别达到6亿吨以上和7000万吨左右，且一半以上的铁矿石依靠进口。在工业生产方面，我国大约80%的石油消费、60%的铁矿砂、90%的铜和铝土矿都要靠国外供给。
近年来外汇占款对流动性的贡献度一直在下降，2011年和2012年春节前后，这一数值曾分别高达2.98万亿元和2.92万亿元。随着产能过剩行业和企业盈利下滑，宏观面“L”底部的下行风险正在逐步释放。
3、A 股目前的特征是融资功能弱化而投机功能强化，这有碍于资本市场的长远发展。 在2000年至2014年间，我国IPO募集资金平均每年约1100亿元，再融资(包括配股、增发)平均每年约4000亿元。但近一年来，IPO融资明显降温，2014年全年仅募集1089亿元，而今年前两个月则仅有310亿元——一方面说明监管层对于市场波动性和风险把握较为谨慎，另一方面也反映出资本市场融资功能的弱化和扭曲。在融资功能弱化的同时，资产定价功能却有所加强，这主要是得益于机构投资者比重的提升和交易制度的完善。当然，与成熟市场相比，我们的资产定价能力仍然相当弱。
另外，需要指出的是，虽然股票质押式回购业务有利于提高上市公司的资金利用率，发挥证券公司融资功能，但风险也理应引起我们重视。据统计，去年四季度末，沪深两市共有1128家上市公司控股股东或实际控制人持有本司股份被质押，相关股份余额合计达899亿股，占全部A股的66%。如果考虑到可能存在的隐形股权质押情况，那么实际质押比例可能更高。一旦企业现金流断裂，可能发生连锁反应，对市场造成冲击。