中国去美元化了吗?

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没有完全去美元化,但是也朝着这个方向努力了! 我国目前仍然是美国债务的海外最大持有国之一(国际货币基金组织最新数据,2019年三季度末我国外汇储备3.7万亿美元,其中美国国债2.18亿美元)。

但比起前几年,中美两国在金融领域的对抗已经进入了白炽化的状态。 2014年至2016年间,为了应对美国的加息周期和人民币的贬值,我国曾大幅增持美债。根据美国财政部公布的数据,至2016年末,我国对外资产(不含个人)中约51%是美国的国债和其他证券,而当时我国的外汇储备为4万亿美金。 但如今形势已经逆转。

首先,去年以来我国一直在减持美债,到2019年第三季度末,我国的美国国债持仓降至2.18 trillion USD (12% of total foreign assets),较4年前减少了2/3以上;还顺带甩掉了美国期限最短的2年期国债,同时增加了其他债券的持有。 从更长时间的走势看,我国自2011年开始大幅度增持美债,到2015年底达到顶峰后开始逐步减持,近年来减持幅度进一步扩大。

第二,从融资渠道来看,过去我国大量购买美国国债主要是基于贸易顺差的资金盈余,今后我们可能会更多地通过境外发行债券的方式筹集资金——也就是说,我们除了买美债之外还可以卖美债了,这在美国之前是没有过的。

今年7月,我国财政部在全球重要债券发行市场上成功发行40亿美元国债,这也是全球市场首次出现主权国家发行负利率债券。要知道,三年前我国政府还因为巨额的铁路建设专项债券而遭致舆论的质疑声一片。

这次债券发行的另一个重要意义在于,从国际融资的模式改变了“优汇率”(即外资买入本币资产换取外币,促使本币升值),而是选择了“优业绩”的模式(即外资买入本国资产获取收益,本币和外汇都不发生变化)。 这意味着我国不再依靠双管齐下(既提高出口货物的价格,又降低进口货物的价格)的方式来提升竞争力了——如果采用前者模式,势必会导致我们的商品以更快的速度人民币升值,后者则会削弱我们吸引外国投资的竞争力。显然,选择后者作为主要策略是我国经济发展模式走向成熟的标志。

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