近年中国股市这么差？
2015年股灾之前，中国股市其实已经处于一个非常不好的局面了！ 首先，A股的上市公司质量本身就不高（与成熟市场相比），其次，当时很多行业的利润都被上下游企业给垄断了，比如白酒（消费）、医药（医疗）、水泥等，剩下的利润不足以支撑所有上市公司大幅度增长，而国家为了“支持”这些行业的发展，不断提供流动性（钱）给他们，最终导致这些个股大幅上涨（很多人说是估值提升，但其实这种观点是低估了中国股市的系统性风险）； 最后，随着越来越多企业的上市，整个市场的供求关系被慢慢破坏，股价很难再有大幅上升的空间，而当时国家为了“支持”中小企业发展，开始大力推行融资融券和股指期货，试图通过这两个工具为股市注入新的动能，然而结果却并不理想。
2015年的股灾之所以这么惨绝人寰，是因为当时整个市场对于流动性危机的风险认识严重不足（以为又是管理层刺激股市的套路），加上前期各种杠杆资金的介入（融资融券+配资），最终形成踩踏事件！ 所以在我看来，现在A股的走势恰恰是对十几年前那波熊市（2001-2005）的一次修正，是一种良性循环——优质公司得到资金追捧，垃圾公司无人问津，股票价格反映公司真实的价值。 而那些所谓的政策底，技术底其实都是对这一种良性循环的干扰，就像这次疫情的影响一样，短期会对经济的恢复产生一定的扰动，但并不会改变经济发展的趋势。
1、经济增速回落，股市很难涨。美国在上个世纪五十年代到九十年代，经济持续增长，股市也是一路高歌猛进，涨幅超过10倍。而日本在七十年代到八十年代前期经济高速增长，股市也上涨了近10倍。股市和经济之间的关系其实说复杂也不复杂，就是经济增长，企业就更有利可图，所以股市就涨了。反之，经济增速下来了，股市也很难涨。
2、人口拐点出现，股市缺乏支撑。股票价格，最终是由资金推动的，看谁家能有源源不断增量资金砸进来。这增量资金从哪来呢？居民收入增长了，钱才更多，才会买股票，所以股市涨跌很关键还得看老百姓手里是否有钱。而老百姓手里有钱没钱，最核心的还得看劳动力有多少。一般来说，劳动力越多，收入就会越多，经济也就会越好，所以股市也会很好。但当劳动力见顶之后，收入就很难增长了，经济增速和股市也都会受到拖累，这也就是我们所说的“人口红利”。
3、改革遇阻之后，投资方向改变。上个世纪九十年代初期，日本进入城市化后期、经济增速开始放缓之后，日本政府开始大力推进改革。包括国企私有化、放松金融管制等等。但在这样的大背景下，很多改革触犯了原有的利益关系，导致日本的改革在推动10年之后逐渐陷入了停滞。
而原有体制下的企业、银行习惯了政府的扶持，对竞争并不太适应，他们大量从银行拿到低成本的资金，然后投一些高风险、低收益的项目，结果自然导致一些企业资不抵债，同时出现严重的银行坏账问题。为了拯救这些企业、银行，日本政府只能大量发债，财政赤字不断扩大，日本经济进入滞胀，股市也是“一泻千里”。
