企业债券是怎么炒作的？
梅晶最佳答案
首先，明确一点，在目前的制度下，企业债的发行实行的是核准制而非注册制，这就决定了企业债的交易具有相当的确定性，因此并不支持像股票那样的T+0交易以及涨跌幅限制；另外，为了防范债务违约而形成的市场风险，法律上要求企业债的发行主体必须有保荐机构（现在称“主承销商”），负责发行后的跟踪、监督及持续信息披露工作，并在必要时协助实施兑付方案等，这些因素导致企业债交易环节更为复杂，缺乏价格上的弹性，也很难有炒作的空间。当然，如果发生类似三鹿毒奶粉那样的重大负面事件，则可能引发市场对企业信用风险评价的突变，从而导致企业债价格大幅波动。
对于普通的证券营业部来说，由于缺少对企业信用的判断能力，往往只专注于技术分析或者追随客户群体的需求，并不会也没有必要去主动选择具体的企业债品种进行炒作。而对于投资机构来说，由于信息获取能力的缘故以及出于分散投资风险的需要，同样不太可能专注去炒作某一个企业债，而是会同时购买多个企业的债券以实现风险的分散化。 不过，我们还是需要区分企业债与上市公司股票的不同，虽然前者不能炒作，后者也不宜炒做——这里说的是炒做而不是投机。
因为上市公司的经营决策是由董事会做出的，而作为公司治理的基本单元，董事会必须对股东的利益和需求负责，因此只要基本面没有恶化乃至出现转机，股价往往会随着基本面的改善而上升，从而给投资者带来投资的回报。
相比之下，企业债的定价机制要复杂得多，除了本身的企业信用以外，货币政策、财政政策和监管政策等等都属于影响债券利率的重要因素，并非单一取决于企业的盈利能力或偿债能力。所以，债券价格对基本面变化反映的灵敏度就要低许多。只有在突发的重大负面事件中，这种灵敏度才会突然显现出来。
公司债券，简称企业债券，是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。企业债券属于公司债券的范畴、是反映所有权关系的证券。中央企业及其控股子公司、地方重点企业、国家重点建设项目法人、国家认定的高新技术企业、地方高新技术企业等，都可以按《企业债券管理条例》的要求申请发行企业债券。目前，企业债券主要通过银行、邮政系统发行。企业债券利率上限不得高于同期限居民储蓄定期存款利率的140%，并由企业同承销商协商确定。
1、一级市场炒作
所谓一级市场，是指只发行债券和各种票据的市场，在这一市场中，经纪人按一定方式向认购者出售新发行的债券，经纪人向投资者卖出债券所得的全部款项，都归发行人所有。一级市场炒作，是指在新债券发行日进行炒作。发行日所发行的价格称为发行价，债券的发行价和面值之间可以有一段差额，这段差额可以等于0，或是高于、低于面值。发行债券的企业及承销单位，为达到高溢价或争取满销的目的，往往对所发行的债券进行人为炒作，致使二级市场的人们“跟着感觉走”，造成债券交易市场的动荡。
2、二级市场炒作
所谓二级市场，即债券交易市场，也称"流通市场"、"次级市场"。它是在一级市场发行的债券买卖转手的市场，在二级市场的交易可以转让债券所有者的权益，债券的发行人对转手过程并不发生直接关系，债券在二级市场的价格变动，也不归发行人所有。债券二级市场上流行的炒作花样很多，比较流行的是：大资金通过连续几日的委托申报，使该债券的委买价大幅度高于委卖价，利用广大中小投资者无法控制价格运动而进行追涨杀跌的弱点，引其进入圈套，当广大中小投资者纷纷报人追涨杀跌单时，大资金则趁势大量出货或从高价处回身进货，并迅速撤离市场，造成市场断档，从而导致该债券价格狂跌或狂升，使广大中小投资者蒙受重大经济损失。另外，大资金为转移市场视线，往往对相关联的债券采取大幅度打压或拉抬的手段，致使部分投资者因不明就里，出现判断性失误，做出错误的投资决策，从而造成损失。
