如何选择大宗商品投资？
目前市场上大宗商品主要有两大类，一类是能源（原油、天然气），另一类是金属（黄金、白银、铜等）。其中，原油和天然气的需求与宏观经济周期相关性不高或甚至为负，因此价格走势相对独立；而黄金、白银以及铜的需求与宏观经济运行密切相关。在宏观经济的各个阶段，各类大宗商品的价格表现有较大幅度差异。
1.原油 石油作为重要的战略物资，其价格受到政治、军事因素的干扰较大。近年来中东地区局势紧张导致油价一度飙升至每桶147美元以上，而在新冠肺炎疫情期间，由于各国都在封城，石油的需求骤降，油价曾跌穿负值-30美元/桶。虽然目前石油的需求有所回暖，但是全球疫情仍然处于高位，石油的需求仍受限，加上美国页岩油产量反弹，沙特大幅增产石油，供应大幅增加，预计石油价格总体维持在震荡偏下的走势。
2.天燃气 天燃气的需求与石油的需求有一定关联性，且受地缘政治的影响较小。在经济复苏初期，工业气体对天燃气的需求增长较快，但是随着经济复苏的持续，工业用天燃气可能面临增长停滞的问题，需求的主要看点在于居民生活和商业及工业领域的用气需求。从供给角度来看，目前全球主要煤制气国家如澳大利亚、加拿大和新西兰都面临着煤炭资源的枯竭，未来煤炭液化制气将是进口的重要来源。由于我国西气东输三线工程的建成，天然气管道建设的进一步完善，国内天然气市场进入一个高速发展的时期。
3.黄金 金本位的废除和布雷顿森林体系的建立虽使黄金的非货币属性得到极大强化，但并不能完全否定其货币属性。特别是对于实行浮动汇率制的国家来说，黄金依然具有重要的货币功能。国际储备资产中，黄金和外汇占有相当大的比重，并且自金融危机以来，黄金在国际储备中的比例有上升趋势。2020年各国央行购金量达到创纪录的1126吨，同比增长82%。在全球央行大规模回购的情况下，伦敦现货黄金价格一度涨到2095美元/盎司。目前全球经济整体处于复苏阶段，但复苏的力度和速度仍存在不确定性的因素。在此情况下，黄金的货币属性将得到凸显。
4.白银 与黄金相比，白银的价格更容易受到突发事件的影响，波动率较高。一方面，白银是一种贵金属，拥有货币属性，因此也会受到各国货币政策的影响；另一方面，白银作为一种电子产品的原材料，深受通货膨胀和宏观经济的影响。从目前来看，各国央行购买的黄金大多以储备为主，购买白银则主要用于缓解通货紧缩的压力。因此在经济下行期，银价可能呈现上涨态势；而当经济发展步入正轨、通胀压力增大时，银价又可能会回落。