美国股市下跌原因？
今天全球股市大跌，A股也没能幸免。 首先，我们需要搞清楚美股近期持续大涨的逻辑是什么，才能明白现在美股为什么又大跌了。
5月底以来，美股持续反弹，道琼斯工业指数和标普500指数都创出了接近历史新高，原因是美联储极度宽松的货币政策和各国央行疯狂的量化宽松打满了鸡血。市场原本已经接受了无限量宽松的政策基调并且以此为基础给经济下行加上“被动去库存”的描述。所以大宗商品和股票都出现了上涨。
但本周四晚上，美联储再次意外宣布继续扩大购债规模，直到就业和市场回到目标水平之上。如此超预期的政策使得市场的逻辑出现断裂，于是周五各市场出现暴跌。
目前的市场情况其实就是典型的炒逻辑的阶段，只要逻辑成立，不管基本面如何，资产价格都会向上。但当逻辑无法自圆其说的时候，市场就面临崩溃的风险。现在的问题是美国的经济增长的确在大幅下滑，但是疫情的拐点还没有出现，这就意味着宽松的政策短期内难以退出。
一方面经济下行压力很大，需要宽松的货币政策来托底；另一方面又要担心过度刺激带来的副作用，左右为难。 现在市场对于美联储的预期是继续宽松的货币政策+QE（资产负债表的扩张）来稳定金融市场。之前有过一次历史经验，2013年QE减量过程中出现过短期的市场暴跌，这次很可能市场会规避这种情况发生。于是市场上演了疯狂的抢购操作——买债券、买黄金，资金涌入避险资产。这推升了债券价格和金价，同时也压低了风险资产的价格。 但这种炒逻辑的情况是无法持久的，一旦逻辑出现瑕疵，市场就会遭遇泡沫破碎的危机。现在美联储的无限量宽并没有得到实质上的效果，经济增长仍然没有起色，疫情也没有出现拐头的迹象，这意味着美联储的货币政策短期仍然是骑虎难下。
当前市场的恐慌其实来自对不确定性的担忧，而这种恐惧很容易在情绪的传染下被放大。在这种情况下，风险资产的定价就面临很大的不确定性。此时最好的策略就是降低仓位，等待风险偏好修复的信号。否则容易买到高位，被套牢。