哪能看美国国债收益率？
在美国，国债利率是美联储（FED）最重要的政策目标之一，同时也是美国政府最重要的融资工具。 美联储如何衡量国债利率呢？ 这里介绍两个重要的指标： 联邦基金利率（Fed Funds Rate） 和 超额准备金率（Equivalent money rate， EMR）
1. 联邦基金利率是指银行之间相互借款的利率，它是一个基准利率。 FED每天公布一个名为“FED FUNDS”的历史数据，它是商业银行与其客户的隔夜贷款利率，也是华尔街期货市场交易最多的利率品种。 这个数据的发布主体是全美金融协会（National Financial Association， NFA），由12个主要的货币市场参与者共同发布。由于这些机构是同业借贷市场的参与者，它们发布的利率代表的是商业贷款的成本，因此也被称作Libor（伦敦同业利率）。 虽然这个数据被广泛用作评估利率的基准，但它并不是官方统计数据，而且只反映了一个市场的利率情况。另外，在金融危机等特殊时期，它的准确性也会大打折扣。 美联储主要根据上述两种利率来制定货币政策，并在公开市场上操作买进或卖出资产，试图将利率调整到目标水平。
2. 超额准备金率则反映了银行持有的超储备金（Over-Requisite）的情况。 当银行体系中的平均超额准备金率过高时，意味着资金供给大于需求，债券价格会下跌；反之，当平均超额准备金率低时，意味着资金需求大于供给，债券价格上涨。
为了维持物价水平的稳定，美联储需要控制平均超额准备金率，将其保持在一定的区间内。 通过上面的图可以看到，在1953年之前，美联储一直试图通过公开市场出售资产的方式降低平均超额准备金率。
但随着时间的推移，这种策略的效果越来越不明显。到70年代之后，甚至出现了反向的情况——美联储需要购买大量资产，并将利率推高至高位，以刺激经济增长 (Paul Volcker was the Fed Chair during this period)。