美国次贷危机直接原因？
1、房地产泡沫 自上世纪30年代大萧条之后，美国人就建立起一套严密的金融监管体系以防止金融危机的重演；但70年代的多次拉美债务危机以及之后的里根总统推行的新自由主义经济政策让这套金融体系遭到前所未有的冲击，金融监管的权力被严重削弱。
到2006年，美国的房地产信贷规模已经达到整个信贷规模的20%，而其中的4成是房贷按揭证券化后流向国外市场的；与此同时，房地产价格已经上升到了历史最高水平（见图一）。在此背景下，无论是有意的还是偶然的，一次史无前例的金融灾难终于降临了——房地产暴跌，信贷市场紧缩，企业融资困难的局面迅速蔓延到实体经济，经济增长放缓甚至衰退，失业增加，税源减少，政府巨额财政赤字，货币供给下降……一个恶性循环开始了！
图一、美国住房价格指数（标普/凯斯-希克斯产业周期指数） 数据来源：Bloomberg 2、金融创新与监管缺失 早在“9·11”之前，美国金融部门就开始加速创新。随着QE1和QE2的推出并延续至今，美联储资产负债表已经膨胀至原先的6倍多，金融机构的冒险精神受到了极大的鼓舞，各种奇奇怪怪的衍生工具层出不穷。由于对次级贷款违约率的预测不断恶化，市场开始担忧这些衍生品的价值，恐慌情绪蔓延之下，全球金融市场剧烈动荡，美国乃至全球经济受到严重的负面影响。
另外，此次金融危机显现出在美国这样一个以市场为中心的体制下，市场力量可以轻易地冲破任何人为设下的藩篱。从2005年开始，美国的金融监管改革就已经成为国会讨论的最重要议题之一；然而时至此次危机，除增税和削减财政赤字外，所有的监管改革建议都被束之高阁，而财政赤字的激增几乎已成定局。