中国如何应对资金外流?
首先,需要搞清楚的是为何会出现资本外流? 无非是由于国内的投资环境恶化和汇率低估这两个原因导致。而应对之策也应该从这两方面入手。
1.投资环境的优化包括两个方面,一是宏观层面的经济调控,二是微观层面企业的治理结构调整。当前宏观经济面临去产能、去库存、去补贴的去三去任务,同时还需要防范房地产泡沫的破灭以及通缩的风险,货币政策空间有限;财政政策空间虽然很大,然而受到地方政府债务的限制难以有效实施。所以当前的宏观政策应该是以微调为主,在坚持市场取向的改革的前提下,通过结构性调整(供给侧改革)来改善投资环境,这也是最重要的应对之策。
2.人民币汇率的市场化是一个循序渐进的过程。一方面我们要推动汇率形成机制改革,另一方面要推进货币政策的独立,只有两者并举才能最终实现汇率的双向波动和市场化。当然在这过程中可能会遇到美元指数走强的情形,这时我们需要谨慎操作,因为美元走强有可能引起热钱的回流,我们要随时做好防备准备。
中国正努力扩大与东南亚国家在贸易和投资等领域密切的经济联系,以应对与欧美等传统贸易伙伴的经贸关系不断降温的现实压力。2016年3月22日至25日在美国首都华盛顿举行的国际货币基金组织和世界银行春季会议关注全球和国别经济增速放缓问题,也令中国决策者面临更大的稳定经济增长、管控金融风险等挑战。
人民币汇率的双向变化和人民币加入特别提款权货币篮子后全球需求增大,使跨境资金的流动更加复杂。国家外汇管理局日前发布的数据显示,2月,中国官方外汇储备环比减少285.7亿美元,跌幅为0.9%,为连续第6个月下滑,但跌幅明显收窄,且规模仍逾3.2万亿美元,远高于其他各国外汇储备。
尽管外汇储备下滑速度收窄等信息传递出中国资本外流压力有所缓解的信号,但分析人士也指出,中国仍存在资本外流趋势,且跨境资金流动在相当长时间内将呈现双向波动。
中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才指出,随着中国经济增速的放缓和中国经济结构的调整,过去10年中国经济一枝独秀、资本项目高速增长的态势将难以为继,对此,各方应当具有理性预期和充分思想准备。
分析人士指出,跨境资金流动的波动符合当前阶段的国际资本流动规律。从全球范围看,去年资本流入新兴市场国家的规模总体是收缩的,新兴经济体的跨境资金流动总体上都是呈现净流出的状态。因此,未来跨境资金流动易出现双向变化。
面对跨境资本流动的加剧,市场分析人士预计,未来中国将继续完善汇率和利率市场化改革,保持宏观经济政策的稳定性和连续性,以应对资金外流。