特殊基金不包括什么？
“特殊的”，从字面上来理解的话，应该是不“普适的”、不“大众的”。所以由此衍生出来的“特殊基金”，自然就是那些专门投资于“小众资产”（相对于大众资产）的基金了。 那么什么是“小众资产”呢？ 这其实是一个相对概念——所谓“小”，是与“大”相对而言的，是就数量而言的；而所谓的“众”，是与“稀”相对的，是就质量而言的。从数量的方面来看，凡是规模较少的资产都可以称为“小众资产”。
不过，从实践上来看，我们一般把“小众资产”定义得更具体一些，把它与大众资产区分开来的原因也是由它们的交易机制不同导致的。 我们平时所说的“证券”，其实是一类非常广义的概念，它涵盖了所有可以成为证券的物品。但是，在这些可以被成为“证券”的交易对象中，却有大部分属于“大众资产”——因为它们具有公开交易的特性，可以在交易所挂牌买卖或者实现连续报价，因此交易执行起来没有什么障碍。
但是，并不是所有的证券都是“大众资产”，有一些证券由于存在流动性不足的问题，是无法被有效定价的，此时这些证券就应该被称为“小众资产”了，如定增债券、永续债、可转债以及不少非上市公司的股权等。因为这些资产无法像上市证券一样能够轻松实现估值，其价格很大程度上是由市场供求决定的，供给和需求的变化都会对这些资产的价产生重要影响。
当这类资产被投入到基金产品中时，其交易执行就会受到一定的限制。首先在定价上，由于缺乏充分的市场竞价，基金的托管行会对基金持有的这些“小众资产”定期进行询价，以寻求公平市场价格。其次在变现上，由于“小众资产”的流动性较差，往往需要较长时间才能成功变现，因而对其现金流量也会带来一定的不便。虽然对于单个小投资者来说，这些不便的影响可能并不会很明显，但是对于资金规模巨大的投资基金来说，这些不利影响就被放大大了。