能投资股票的基金吗？
首先，股票和债券都是金融资产，但两者风险、收益特征截然不同（见下表）；严格来说，债券基金不属于“股票基金”。 其次，根据中国证监会对基金类别的分类，股票基金按投资对象的不同，分为大盘股基金和小盘股基金。 大盘股基金主要投资于沪深300指数成分股，小盘股基金主要投资于中证500和中证1000的成分股。由于我国股市历来有大市值公司占比高的特点，因此之前对股票型基金的分类其实存在一定的问题，新发的创业板ETF以及未来可能发行的科创板ETF，均属于小盘股的范畴。 最后，我们讨论的问题能否投资股票的基金是什么意思呢？实际上是指是否可以通过购买基金间接炒股票，也就是是否适合采用指数化的投资策略。 考虑到目前国内基金行业整体发展水平和投资者基础，我们认为主动管理的股票基金在业绩上具有显著的正相关性，不适合采用指数基金的投资策略。其原因就在于优秀的股票基金经理群体能够克服市场择时带来的跟踪误差，通过选股取得超越基准的收益。 但是，国内有一些“伪指数”产品，这些产品是利用指数增强的策略进行主动管理，这类产品的风格与指数化产品相似，但是表现往往无法突破基准曲线。对于这一类“伪指数”产品，我们可以将其归为主动管理类的基金，按照主动管理型的基金进行选择和评价。 对于真正符合指数定义的基金产品，考虑到跟踪误差和成本等因素，理论上讲只能采取完全复制的策略，即买入并持有指数所包含的全部成分股，以期获得指数相同的收益。然而，现实中由于流动性不足、信息不对称等原因，难以找到完全复制指数表现的公募基金产品。于是，以低频、对冲的交易方式，追求接近指数的表现，就成为一种可接受的方案。
事实上，海外成熟的基金市场上，这种策略的应用非常广泛。美国市场有Spy ETF，德国有Xtrackers，法国有FolioInvesting，香港有Hang Seng Indexes，台湾有Wise Alpha，韩国有KOSPI等，都属于ETF或者ETF联接基金的产品形式，其本质都是采用指数化的投资策略。 我们认为，从长远角度来看，采取指数化投资和策略管理是我国基金行业和证券市场发展的方向。随着A股逐步成熟，我们相信会有越来越多的优秀基金管理人和产品涌现出来。