美国为何削减qe？
要理解美联储减量的动机，需要了解美联储量化宽松政策的基本内容。目前的美联储资产负债表已经膨胀到4.3万亿美元（包括mbs），是2008年危机前水平的15倍有余。为了扭转市场对于美联储的通胀担忧，今年3月开始美联储一直通过量化宽松向市场投放流动性，计划总量为6700亿美元。
当然，这个量并不是无节制的扩张，美联储也做了一些规定： 简而言之就是美联储的量化宽松是有上限的，并且根据当前的经济形势，可能在明年春季就会达到这一额度。因此从10月份开始，市场开始博弈美联储是否加息以及加息的时间点。随着12月份通胀数据超预期上升和美联储不加息预期打折扣，最近美元指数持续走强，大宗商品纷纷跳水调整。
那么现在问题就来了，一方面美联储的货币宽松正在加速市场的通货膨胀，另一方面美联储缩减qe的概率又在上升。在总供需关系上，通货膨胀压力显然对商品价格形成较强支撑。然而我们纵观全球，真正能够提供大规模、低成本产能的国家其实并不多，中国占据一大半的市场份额。
因此虽然短期内由于需求回升，工业品价格上涨明显；但是从中长期来看，在美联储逐渐退出量化宽松的背景下，中国的进出口企业都受到一定的成本压力，制造业部门利润空间将被压缩。而且更为重要的是，大宗商品经过本轮上涨，很多原材料行业都已经回到历史高位。以铜为例，lme的铜库存目前已经下降到59万吨的水平，为三年来最低值，而下游的消费却并没有出现大幅增长。如果继续上涨，上游供应端有可能出现惜售心理，供给进一步下降，需求又没有大幅增量，供求关系将朝着紧张的方向发展，有色金属价格有望继续保持高位运行。