美国次贷危机过去了吗？
没有 美国的金融改革基本可以忽略，因为雷曼兄弟破产之后，美联储为了救市和应对随后的欧洲主权债务危机连续两轮量化宽松已经使美元流动性严重泛滥，而美联储几乎毫无作为的银行监管和金融监管更是为下一次危机埋下祸根(当然中国也应该背一定锅，毕竟中国外汇储备最高点的时候超过4万亿美元，是美联储量化宽松的最大支持者).
如果说2008年金融危机是一次信贷周期由盛转衰的过程，那么现在就是这一过程的余波和二次冲击，目前看来后者的势头更为猛烈。欧美经济数据持续恶化，标普下调了欧洲主权评级展望，甚至有人开始讨论日本可能进入负利率时代。尽管市场剧烈波动，但资产价格总体下跌，金融泡沫正在破灭。
从周期的角度来讲，一次超级周期才刚刚开始，前面几次冲击都微不足道（见图）。1930年代大萧条时的一次衰退持续了整整10年时间，历经7任总统；二战前的大萧条是一次货币危机引起通货膨胀，然后通胀传导到经济导致通缩性衰退；70年代两次石油危机引发的高通胀是一次成本推动型的通胀上升进而引起经济衰退，这次衰退的特点是收入分配恶化，贫富差距拉大；90年代的科技泡沫是一次投资者非理性乐观导致的资产价格膨胀，最后以科网泡沫破裂，长期互联网股熊市收尾；今年的欧债危机会不会重蹈当年的覆辙尚有待观察，但是次贷危机引发的信贷紧缩已经在全美范围内让房地产这个本该支柱型的产业遭受沉重打击，失业人群增加，居民消费下降，对本来就存在收入分配矛盾的美国来说更是添柴加火。
次贷危机的根源其实就在房价上涨之后的信贷扩张，无论是房贷还是企业的贷款，最终都是信用扩张，当房价下跌，信用收缩的情况下，一切问题都暴露出来。
目前而言，除了增持美债以外，我们没有其他选择。美联储继续量化宽松的货币政策短期内并不能遏制危机的蔓延，反而会因为美元流动性的过度充裕推升通胀水平，加重美国经济的通缩压力。
人民币国际化的进程会因此加快吗？ 不会！相反，在内外交困的局面下，人民币升值的压力反而会由于本币资产泡沫的破灭得以缓解，对外贸企业尤其是出口制造业的损害也会由于国外需求下降而降低。