中美国债利差说明什么？
国债收益率曲线，是反映市场对长期利率预期的工具之一。以10年期国债期货为例，代表的市场预期期限结构如图1 所示（图中未画出5 年期品种）目前处在下降通道之中。 图1 中国国债收益率曲线 目前中美10 年期国债收益率之差处于历史较低水平(-39BP)，且较之前几年出现了大幅收窄。
造成中美利差走窄的原因有哪些呢？ 一是中国实行宽松的货币政策，基准利率处在低位；二是全球风险资产价格大幅度上涨，推动无风险利率上升；三是中国金融改革推进，债券市场开放，外资流入，推动债券价格上升；四是中国的GDP增速回落，经济下行的压力增大，财政政策加大力度进行扩张，带动债券需求上升；五是人民币汇率进入贬值通道，美元兑人民币汇率一度触及6.7 的关口，给出口贸易带来压力，导致热钱流出，也使得国内债券市场遭受一定冲击。
那么，为什么会出现热钱涌入的时候债券价格会下跌，而热钱流出的情况下债券价格上涨呢？其实这是由债券的属性决定的，债券价格走势与利率方向相反，当市场对于利率未来走势不确定时，债券价格就会陷入震荡当中。当前欧美央行持续释放流动性，美指不断创下新高，大宗商品价格持续上涨，市场的通胀预期逐步升温。随着财政政策的加码，我国的CPI 大概率将会重新回升至高位，美联储加息的预期也会不断被强化。中美国的收益率差将会继续处于紧缩周期，并有可能进一步收缩。