美国股市升跌的原因？
道琼斯指数在2019年已经上涨了近三分之一，那么是什么原因推动美股不断创出新高呢？是美联储大幅放水，还是美联储继续加息的预期？ 都不是。其实决定股价涨跌的根本因素就在于资金的风险偏好。
回顾近十年美国的三次加息周期我们就可以发现，每次加息之前美国股市都是处于长期上涨之后估值水平处于历史高位的状态。2004年初至2006年底的一次加息周期中，标普500从2004年的800点涨到2006年的1500点；第二次加息周期中，标普50O从2007年10月份的600点涨到了2007年末的1300点；而最近的一次加息周期中，标普5Oo虽然只在1300点附近小幅波动，但期间却多次创下历史新高。随着利率的上升，企业融资成本提升，风险溢价增加，股价应该下跌才对啊！但事实上这三次加息周期开始的时候，市场都是“高开”，而且越往上走，投资者进场意愿越强，资金的风险偏好一直维持在非常高的水平。 是什么在支撑着投资者的信心呢？是美国经济基本面恶化吗？并不是。实际上，每一次加息周期的开始，都是得益于当时美国经济的低迷和通胀的低迷。
比如2004年至2006年间，美国GDP增长不到2%，而且一直处在通货紧缩的状况下（CPI低于1%），此时加息符合市场的预期。再比如2009年开始的上次加息周期，也是由于金融危机后美国GDP快速下降至负值，通缩加剧，央行急需通过加息来遏制通的势头。当经济出现问题的时候，利率一般处于低位，股票一般面临回调，但当经济向好或者通胀升高时，利率可能上升，但股票往往会创新高，这是因为经济的向好或通胀的升高增强了投资者对企业盈利的信心，从而维持了较高的风险偏好。