抵押贷款证券化原理？
LPS，也叫抵押贷款支持证券（Mortgage Pass-Through Security），是指将一定规模的抵押贷款集合起来，经过重组、发行债券、在资本市场上市等方式，实现债权的证券化处置。它跟ABS一样，属于资产证券化 (A S）的范畴；但两者之间也有区别，具体为： 由于LPS所依据的基础资产是抵押贷款，所以它的风险类型和ABS有一定的区别。
根据《证券投资基金法》第103条规定，基金的风险分为5个等级，分别是： 与ABS主要面向基础资产的信用风险不同，LPS更多地关注基础资产的市场风险；并且由于基础资产是借款合同而不是现金流或收益权，因此还需要考虑保证人的代偿风险。
ABS通过发起设立基金的方式间接投资于基础资产，而LPS则是直接以买断方式买入基础资产，二者在交易结构上也有所区别。
目前，国内开展LPS业务的主要机构有金融租赁公司、汽车金融公司等。其中汽车金融公司的业务范围相对较窄，只能从事融资租赁和商业保理的业务（《商业银行法》第46条和《保险法》第29条），且金额受限（《汽车金融公司业务指导原则》规定单笔金额不超过500万元）。
从国际经验来看，银行也可以参与LPS业务的运作。如在美国，次贷危机后美国各大银行便纷纷加入购买抵押贷款和支持证券（MBS）的行列中，用以降低信贷损失、对冲风险。 目前国内商业银行能否直接参与LPS业务的交易尚不确定，但由于商业银行可以直接参与ABS的业务，因此可以通过SPV先开展类似ABS的交易，之后再通过资产置换等结构设计最终达到投资LPS的目标。