贷款利率有下限吗?
贷款利率最低下限是指中国人民银行对其权限范围内的各类贷款利率制定的最低限标准。如规定流动资金贷款最低利率为月息3‰;贴现利率按同期贷款利率减贴现直达利率差执行。
个人贷款最低利率规定
2015年3月1日,央行全面放开金融机构贷款利率管制,取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限,意味着11年以来首次放开贷款最低利率。
一方面,是央行从紧缩的货币转向宽松的货币。贷款利率下限主要是为了防范信贷资金脱实向虚。而当下中国实体经济的融资难、融资贵并不存在,存在的是过剩资本,以及过剩资本的流动性风险,所以没有必要将信贷压下去,而需要将信贷释放出来。
2004年,央行曾取消贷款利率下限,但是半年后,由于通胀的高企,再度设定了贷款利率的限制。而在2008年全球经济危机爆发后,中国采取了四万亿的经济刺激计划。而在经济刺激中,存在大量的水泥、钢铁、铁路等行业。这些企业的资本回报率和ROE都明显低于房地产。结果就是,信贷大量流向钢铁水泥,而不是房地产,出现了“脱实向虚”的现象。于是,2008年之后,央行开始给贷款设定上限,防止出现资金大量进入效率低的实体,而造成通胀,挤压制造业。而这次央行取消贷款利率下限,意味着实体经济不需要担心融资问题。
另一方面,取消贷款利率下限,意味着存款利率也可以自由浮动。贷款利率下降,而存款利率不变,银行的利润就会被挤压,银行为了维持利润,就会提高存款利率,让存款利率自由浮动。
贷款利率下限的取消,意味着银行、融资平台、影子银行、房地产等将再次获取收益。这些受益者会通过游说及“政治献金”的方式操纵政治。而普通民众会蒙受损失。
中国利率体系的变化,对房地产将会带来什么样的影响呢?
中国房地产在2008年出现拐点,主要是两个原因,一个是房地产的长期投资回报率下滑,一个是房地产的短期贷款利率上升。
长期回报率方面,2004年中国的实际GDP增长率为15%,房价年涨幅18%。但在2008年,中国的GDP增长率迅速下降,而房价涨幅保持不变,出现了房地产投资回报率的下滑。
短期贷款利率方面,2008年中国降息周期结束,而房价却还在上涨。降息周期出现后,大量房地产购买需求进入观望。但是此时贷款利率不断提高,房贷利率不断升高。而购房成本的不断增大,使购房者的观望情绪加重。观望情绪加重,又反过来使房价上升的速度放缓,最终房价增速减缓。与此同时,投资回报率下滑和贷款成本上升的“双重打压”,使房地产出现见顶迹象。
如今,中国再次进入加息周期,而贷款利率没有下限约束。而银行为了保持收益,提高存款利率,那么房地产的融资成本就会增加。与此同时,中国经济的潜在增长率再次下滑,房地产投资的回报率也会下滑。
于是,我们预计,中国房地产的周期拐点可能会在2015年,再次出现房地产投资回报率和贷款利率双双上升,那么房地产市场可能会出现加速下行,甚至出现大跌。