中国为何不抛售美债?
现在抛售美债,等于是给美国送钱。 最近两年,由于中国的货币政策是基准利率高于美国,而且对外汇管制比较严格。所以,大量热钱流出,涌入美国买债,推高了美国的长端利率水平。 现在美国10年国债收益率接近2.5%,而中国同期国债收益率只有3%不到。 热钱继续涌向美国买债。美国财政部发行国债的速度已经很快了,按这个数字下去,可能用不了几年就会达到上限。 到那时候,如果还想要增发国债,必须经过国会批准,程序上会很难。
为了规避这种情况,美国可能会降低利率,让其他国家对美债的兴趣下降。或者发动战争(比如对中国),转移国内矛盾,同时刺激消费和投资,加快经济发展速度,从而减少债务规模。 但无论用什么方法,美国都要尽量维持国债的发行量,避免债券价格暴跌给国家财政带来灾难性的影响。 中国持有的美债中,短期的一般都是用来做外汇管理的,长期的是对冲贸易顺差的。因为如果减持美债过多,导致市场流动性不足的时候,有可能引起其它国家的警惕。
但不管怎么样,中国持有的美债一直是相对减值的。
美国作为全球首屈一指的大国,他的经济体量是其它国家难以匹敌的,所以不少国家都会把美债作为重要的储备资产,以求获得较为可靠的收入来源,我国也不例外。不过从今年开始,我国已经连续四个月减持美债了,这不免让一些人开始怀疑中国这是打算开始抛售美债吗?
中国目前是仅次于日本的第二大美债持有国,持有规模达到1.18万亿美元。这个消息对于不少普通老百姓来说可能意义不是很大,但是如果换成另外一种说法,持有规模1.18万亿美元的美债,大约相当于7万亿元的人民币,这可能大多数人才会感受到,我国持有这么多的美债。
在过去的几十年里,美债一直都是全球资产里非常具有吸引力的存在,尤其是对主要持有外汇的新兴国家,持有美债不仅收益率更高,风险也更低,这几乎是一个无脑的选择,所以各国也都大量持有美债。不过自从去年美国为了刺激经济,开始放水印钞后,开始有不少国家减持美债,尤其是中俄两国。
不过与俄罗斯持有的300多亿美元的美债规模相比,我国持有的7万亿的美债显然要多太多了,所以一旦我国开始抛售美债,必然会引起较大的国际影响,甚至不排除会引发美国金融危机的可能性。如果真的是这样的话,那么我国为什么不抛售美债反倒开始要减持美债呢?
美国国债是一种非常优质的债券,不仅在全球都是第一,哪怕是在美国本土同样是第一,原因就在于其安全性是极为可靠的。国债是国家为筹资而向投资者出具的付款承诺,并以税收作为保障,在大多数人都认为税收是可靠的。目前全球还有不少国家存在破产风险,而美国则绝无可能。
除了安全可靠之外,美债的收益率同样也是相当不错的,相比其它国债的年化,美国国债年化的浮动区间在1%上下,因此综合考虑持有美债的性价比超高。只不过今年的情况有所不同,美债收益率持续走低,尤其是进入到8月份之后,美债收益率已经大幅低于去年,甚至出现了负增长。
因此我国减持美债,最可能的原因是因为美债的收益率过低导致。对于持有大规模美债的国家来说,要时刻关注到美国的债务风险动态,一旦出现异常就必须及时作出反应。最近美国的通胀率持续走高,这明显是通胀型经济衰退的前兆。而通胀率的提高就会导致实际收益率下降,持有风险增加。
最后不得不提到的是,我国的减持属于非常小幅度,从近一年的走势图上可以看出,一直在1.14万亿美元至1.2万亿美元之间徘徊,4个月累积减持也只有317.8亿美元,而美国财政部发布的数据则显示,今年3月海外持有者共出售了750.8亿美元美债,中国减持378.8亿美元,占到近5成。