中国a股好上市吗?

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A 股市场上市难易程度如何,这个问题没有绝对答案。 对于优质公司而言,在 A 股上市往往很容易,甚至有可能通过定向增发的方式实现;但是对于诸多“想上市但不知该怎么准备”的创业型公司来说,可能 A 股市场对他们的吸引力并不是最大(虽然有拟上市鼓励政策),因此上市就变得相对困难一些 —— 这其实反映了公司发展与资本力量的需求不平衡问题。

所以,讨论 A 股市场上市难易程度的问题,其实可以转化为一个更具体的问题:拟上市公司(企业)到底属于哪一类? 这其实就是对公司估值判断的问题。

对于已经存在且经营业绩稳定的企业来说,其价值比较容易估量,只要符合某些条件要求,一般都可以顺利推进上市进程。 但是对于绝大多数创业型企业来说,其未来潜力往往难以估计,因此估值就成为一个大问题。 以最近比较火的独角兽企业为例,其在一级市场的估值怎么估算都不过分(虽然很多都已经有实收资本金,但是这部分资金多用于企业日常运营,而不是作为发展储备)。但是这样的估值水平在 A 股市场上是无法得到支持的,于是这些公司便只能退而求其次选择其他资本市场,或者接受私募投资、并购等的方案。

这实际上反映了一个问题:对于尚处于发展初期的企业, A 股市场或许不是一个最适合的企业融资场所。因为国内 A 股市场仍然是以发行上市和再融资为主,而对于那些创业型企业而言,他们所需要的不一定是融资,而是更多需要一种认同感和归属感 —— 而这种情感是资本所不愿付出的。 所以,如果从企业融资的角度来看,当前A股的定价效率显然是有待提高的。

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现在,中国已经成为仅次于美国的第二大资本市场,为创业资本的成长提供了广阔的退出渠道,a股上市的好处多多,能够提升企业品牌公信力、拓宽企业融资渠道、增加企业股票流动性、优化股权结构等等。因此,国内企业对于a股上市的需求度依然旺盛。

然而,自2016年ipo发审全面收紧以来,企业想要a股上市,绝非易事。2017年全年,虽然a股共有438家企业完成首发(ipo),合计首发募集资金1937.90亿元,但同时也有将近1000家企业上会被否或终止审核,否决率较往年大幅提升。2018年以来,否决率仍然维持较高水平,截止4月14日,2018年上会企业52家,过会仅28家,否决率将近50%。

在这样的环境下,国内很多企业尤其是拟a股IPO的企业,急需听到关于审核最新动态的一手消息和准确预判。

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