中国发生过股灾吗？
1995年，上证综指从2058点涨到3433点。很多人加入炒股大军…… 随后，1996年至1997年期间，上证综指从3433点一路阴跌到1242点。
这波大跌，被称为“中国股市第一熊市”。很多股民被深套其中。 更悲催的是，1996年和1997年两年间，A股市场一共才上涨2%不到，但印花税却暴涨了几十倍！ 股民们绝望之际，国务院紧急出手救市，下调印花税至1‰——这是历史上首次对股民的“退税”政策！随后上证综指反弹到1742点。 但好景不长，1999年又迎来深重打击，国九条颁布后，上市公司大洗牌开始，垃圾股遍地，ST板块横行。
当时流行的看法是，中国股市没有价值投资可言，只有炒短线和庄家联手作恶。 无数投资者被深套其中，等待他们的唯一结果就是长期阴跌，甚至有可能连续跌停好几周。 那段时间，我正在读大学，和很多人一样对股票一窍不通。记忆最深的是，身边很多同学的家庭都遭受了财产损失；更有同学因为买进某只ST股票，最后血本无归，以至于精神崩溃。
那几年，每年开学和期末都会收到同学们发来的短信，汇报他们今年又亏了多少；过年回家则必须去车站接亲人，因为他们可能刚刚风尘仆仆地从股市出来…… 我也曾经误入歧途，在深套其中后，试图通过更高明的手法来弥补损失。
至今我还记得一个夜晚，我和室友正在挑灯夜战，研究所谓的指标选股法。突然寝室断电，楼道里瞬间灯火通明，原来是隔壁寝室学生因为亏钱太过，情绪失控自虐。我们赶紧过去劝阻…… 那段记忆太难忘了。
股市危机是经济危机在证券市场的表现。从危机的特征来考察，经济危机往往要经过三个阶段的经济运行过程。20世纪以来，许多国家发生了不同程度的股市危机。股灾是股市危机的剧烈表现形式。
中国股灾
新中国成立后，中国股市发展经历了由萌芽到兴旺的过程。1945年中国共产党在解放区发行了股票。1949年新中国建立后，在对帝国主义在华企业处理中和对旧中国官僚资本、民族资本的改造中，一些企业先后发行股票。中国内地第一个证券交易点是1984年4月在上海成都北路的一个小亭子。到1987年，证券交易点遍及全国十几个省、市，交易的主要是国库券和企业债券。1986年11月、1987年2月，上海、深圳先后成立了证券公司。1990年12月和1991年7月，上海、深圳两家证券交易所先后正式成立。以后，北京、大连、青岛、广州、武汉等地也相继成立了证券交易所。随着经济体制改革的进一步深化，股份制得到鼓励，新老股份制公司纷纷发行股票。1992年8月5日，国务院颁发了《股票发行与交易管理暂行条例》，推动了股票的发行和交易。
随着股票交易规模日益扩大，股票市场由区域性向全国性、由初级阶段向高级阶段转变，股票指数不断攀升，出现了“牛市”。1992年5月，中国政府公布了《全民所有制工业企业转换经营机制条例》，宣布国有大中型企业将在3—5年内全面实行股份制，这为1992年5月以后的中国股市的空前活跃埋下了伏笔。在1992年8月达到近5000点的高位后，股市陷入了长期的低迷。之后股市经过了长达10年的“熊市”，股票指数下降到200多点，大大低于1991年初的水平。
到二十世纪九十年代中期后期，随着中国经济的企稳回升，股市也再度回温。1999年5月17日开始的“五一七”行情，让股民尝到几轮“股灾”后的“牛市”滋味。此次行情是从科技股开始的，随着世纪大轮船首航上海A港，加上浦东开发区十周年大庆等因素的推动，沪市指数于22日一鼓作气冲过了1474.41点，1993年初的“三高股”行情收盘点，创下1996年12月以来新高。“五一七”行情在“五一”长假效应和一些技术指标的牵引下，又持续了一段时间。6月11日两市在多空双方激烈对峙之后收盘，沪市1618家上市公司中1383家公司报收阳线，总成交148.3亿元，较前一交易日下跌9.03%，K线拉出一根十字星。至此，上海综合指数在短短的半个多月时间内，从1176.83点(沪市调整低点为1152.60点)，上升至1479.25点，涨幅超过20%。深证综合指数也从1999年5月14日的351.72点上升至6月11日的444.02点，涨幅高达26.24%。上证指数在这波行情上涨之前经过了近一年的下跌调整，许多股票跌出了投资价值。而且在调整中沪市大盘指数和深市的A股指数曾一度接近市场主要持股成本(1993年5月和1996年4月的大扩容发行价格区间)，同时在1997至1998年发行的一些大盘股也跌出了价值。尤其是深市的B股指数和A股指数更是跌幅接近50%。从技术上讲，该涨了。另一方面，1999年5月1日央行刚刚降息。这种市场行为被普遍认为是“五一七”行情的“导火线”。而且，从5月中旬开始，国务院有关部门和沪深两地证券交易所相继宣布了不少实质性利好消息。首先，国务院5月4日讨论通过了《证券法》(草案)，并即将提交全国人大审议。一些市场人士认为，经过5年多的修改和完善，再加上市场的倒逼机制，这部法律今年年内出台已成定局。这将使中国证券市场从稚嫩走向规范，证券市场也因此步入一个健康发展的新阶段。其次，经过4年多整治后，券商
