价值投资是什么？
“以尽可能低的成本获取尽可能多的未来预期收益的现金流”，这是你对价值投资的定义吗？ 我并不认同，事实上，我也并不同意巴菲特的老师格雷厄姆对于价值投资的定义——用40美元买10股股票，因为该公司有20美元的盈余现金流量。（注意，这里说的是每股现金流，而不是每股收益，后者被低估的可能性更大） 价值投资并不是一个关于钱的概念。钱只是一个工具，用来衡量和激励你的行为。真正重要的是你拥有什么。如果你不认同这个观点，想想巴菲特和芒格的种种异于常人的举动就知道了：巴菲特不到30岁就有了5个亿；他一生只有过一次重大投资失误；他在投资的过程中没有任何人告诉他该怎么选择；他很少关注短期波动带来的情绪影响……
这些都不是一个正常人会做出的决策，但这就是价值投资所需要的性格。如果没有这样的性格，你也难以理解为什么价值投资适合你。这就像是你问一个健身教练该吃什么才能强壮一样，不管他说的是什么，关键是你能不能做到。如果在你生活中其他方面你已经能做到这一点，为何在投资这方面你不能呢？
最后补充一点，我认为的价值投资和有效市场假说无关。