通缩怎么投资？
通缩环境下的资产配置，可以参考08年次贷危机时的美联储应对方案，当时美国的CPI在1%左右，但实际通胀应该在负值区间（因为统计CPI的时候把金融资产价格上涨部分去掉了）。美联储把利率从5.25%一直降到0后，开始量化宽松（QE），买了无数政府债券。 后来实在没钱再买了，就买了美国国际集团（AIG）的保险合约来支撑信用风险，后来又觉得AIG也不行，直接出手买了摩根士丹利（大摩）和花旗银行的部分股权来兜底。
为了刺激经济复苏，美联储又祭出了新政策工具——主街信贷计划（MSP），开始直接给企业放贷。 除了美元外，全球其他央行的应对措施也可以参考这次危机。欧盟采取量化宽松政策，购买债券。日本降息至负值，同时实行量化宽松，购买企业债券。
国内的政策工具则包括降准、降息、定向降准、ABS、PPN、MLF、PSL等等。我们这轮宽松从2014年开始，到目前为止，已经实施了六次降准，五度降息。广义货币M2的增速由2013年的12.7%上升到目前的11%。 所以现在的问题是，美联储加息周期启动，我国央行是否继续放松货币政策。如果中美货币政策方向一致，那就会形成合流，国际资金会进入中国，从而推升国内资产价格。如果中美货币政策脱钩，那将形成对冲，对全球资产的走势影响不大。 我个人判断，在美元加息周期内，中国不可能大幅宽松的。首先，外汇储备不能贬值；其次，财政政策工具有限，地方政府债务必须控制；央行不会无底线地释放流动性，导致市场出现人民币贬值预期和资产泡沫。
在美元加息，人民币未必会大幅度贬值的大环境下，适合配置一些以美元计价的资产，如大宗商品、黄金等。 对于国内资产，在货币政策不继续放松的情况下，股市很难有整体行情，散户投资者最好不要盲目进场抄底。
楼市在供需两侧同时发力，房价可能持续上行，尤其是一线城市和国际大都市。 但对于广大普通民众来说，抗通缩的最佳武器是储蓄，而最好的储蓄工具就是黄金。最近两年，金价一直在走牛，2014年到2016年底，累计涨幅超过40%。未来，随着通胀回升，黄金价格还有可能进一步上涨。