什么行业分红多？
年终将至，“分红”又成了A股市场的热点。根据统计，截至目前，已经有近30家上市公司发布了2010年度利润分配方案，其中18家准备实施现金分红，还有10家准备送股或转增股本。A股市场历来有“分红年终考”的传统。与以往不同的是，今年为了迎接沪港通，市场分化格局明显，蓝筹股和炒成长股成为两种不同的投资路径。在A股即将迎来巨变的前夕，我们应该如何面对“分红”这个老话题？
12月1日-12月4日，由中国投资有限责任公司、全国中小企业股份转让系统有限责任公司、中国科学院及其所属企业联合主办，北京大学金融与证券研究中心、中国科学院研究生院资产经营部、爱建信托有限责任公司、上海恒泰保险代理有限公司协办的“2011中国新三板论坛”在京召开。北京大学金融与证券研究中心主任张昕宇在论坛上分享了他的观点：A股过去二十多年业绩比较好的公司，都有一个共同的特点，就是非常高的分红比例，至少20%的分红比例，甚至有的公司达到过50%，像招商轮船。所以我们对高分红上市公司要有一些特别的预期，业绩超预期的可能不是太高，但高分配的可能性非常大，我们还是要关注高分红的上市公司。
张昕宇提出：一个长期高分配的公司一定有令人信服的高成长性吗？这是一个争议很大、难以回答的问题。但众所周知，成长性高、空间大的公司是市场非常偏爱的对象，绝大多数投资者更愿意在成长性这个概念上认同一个公司。这个市场倾向确实存在，它意味着选择公司的时候，成长率和成长空间是一个重要的考量因素。这样，“高成长性”就成为一个公司的必不可少的基本面要素了。
那投资高成长性公司就不能分红吗？张昕宇认为，高成长性不等于不分红。在现实中很多公司的高成长是在较长时间阶段完成的。在较长时间段里，这种成长性可能表现为公司业绩的超预期增长。超预期成长可能是连续的、持续的，在这个过程中公司可能连续数年都有高分红。即使公司未来的成长性不很大了，甚至有所减速了，但仍然会有相当长时间的分红。高成长性公司并不影响它分红。所以，这里边就有了一个所谓的公司分红的必要条件。对于选择分红公司时成长性是否是一个必要条件，对于这个问题我们暂且搁置。
那么高分红是否是投资的一个必要条件呢？
对于这个问题，张昕宇从投资者角度提出了以下几个问题：1.你是否会买一只不分红的股票？2.如果你的答案是否定的话，那么你的理由是什么？3.你是否会卖一只不分红的股票？4.如果你的答案是肯定的话，那么你怎么应对分红？5.高分红对你意味着什么？无分红又能令你得到什么？
从投资者角度来看，投资有两大目的：一是收益性，追求资金的增值；二是预防性，规避资金的风险。但是，现实中绝大多数投资者的目标只能是其中一个，而不能是这两个目标同时实现。于是，不同的投资者会有不同的选择：对追求收益性的人来说，不分红就不是一个好的选择；而对追求预防性的人来说，分红与否不是问题，只要估值合适，无论是否分红都可以投资。那么，在价值投资范畴之内，分红多是一个重要的考核标准。
另外，在A股历来分红不多，甚至“分红最差”的深证成分股指数的市盈率常年在十几倍。按照主流理论，高分红企业理应得到优待。