中国股市是不是完了？
A股的泡沫不在于P/E、PB或任何一个指标，而是在新股IPO疯狂溢价发行下，整个市场弥漫着投机气息，估值体系发生紊乱。 看看这两天的乐视网和网宿科技，无厘头的股价波动和交易量会让人产生一种幻觉，好像有人在操纵股价，而这种操纵毫无底线——毕竟再垃圾的公司，只要会炒也能成“牛”股。
A股的另一个问题在于缺乏对冲工具。在健全的证券市场中，由于有期权定价这一理论存在，人们可以根据对后市的不同预期买入对应的期权进行对冲，从而减少系统性风险。然而中国的投资者只能被动地持有被高估的股票，因为缺乏足够的健康且流动性的衍生品市场帮助他们分散风险。 这就像一帮子不会游泳的人被困在了一艘快沉没的船上，不会游的人多，稍微会游的人少，而几个会游的人把几个不会游的人拽着一起跑。这样虽然暂时避免了全部坠水的命运，但是也使得大家越来越慢，距离深水越近。最终的结果就是集体爆仓，所有人完蛋。
目前A股市场整体还是在一个资金推动型的泡沫中，没有基本面支撑的上涨终归会因为缺乏支撑而下跌。所以如果要对冲的话，现在就要开始买入看跌期权了。当然如果能找到真正的价值区间并持股不动是最好的。 但如果市场的热度已经接近6000点时大家的狂热，那么现在的牛市可能真的是最后一浪了。