中国白银会涨价吗？
今年下半年以来，国际大宗商品价格迅速上涨，国内钢材、有色金属等工业品价格同样水涨船高。在此背景下，作为贵金属的白银价格也是节节攀升，从年初的每盎司12美元，一路飙升至最高点每盎司18.5美元，涨幅超过60%。随后，在美联储加息的预期下，白银价格出现回调，但在17-18美元区间上下波动。
进入2017年，伴随着大宗商品价格的持续上涨，以及全球通胀水平的不断走高，市场对美联储加息的预期也愈加强烈。在此情况下，以黄金为代表的贵金属价格持续下跌，而白银价格也是如此。不过，与黄金不同，白银的价格跌幅明显大于黄金，两者间的价差也在不断扩大。截至最新，黄金价格报每盎司1391美元，而白银价格却已经跌破17美元关口，跌至近三个月以来的低位。 那么，为什么会出现这种情况呢？
首先，要理解这一点，我们需要先了解影响贵金属价格最主要的两大因素。一是货币供应量，二是通胀水平。因为贵金属本质上是一种资产，其市场价格取决于供给和需求两个基本面的变化。其中，供给方面主要受制于各国央行抛售金量的影响；需求方面则取决于消费量和投机炒作的多寡。在这两方面中，货币供应无疑是影响贵金属价格最根本的因素。因为在市场上，货币供应量增加，就意味着投资者手中可流动的货币资产增加，为了追求更高的收益率，他们便会购买诸如贵金属这样的资产加以持有。反之，如果货币供应量减少，投资者手中的资金数量没有变多，为了维持资金的流动性，他们就需要卖出贵金属等资产来换取现金，从而形成对贵金属价格的打压。
其次，我们还需要了解的是，虽然美联储加息会促使美元回流，进而导致以美元计价的贵金属价格上涨，但美联储加息并非意味着货币供应量就会减少。事实上，美联储加息的主要目的是防止通货膨胀，而采取紧缩性货币政策的目的在于减少市场的流动性。为了达到这个目的，美联储会在加息的同时，大力购置债券，以收缩金融市场的流动性。换言之，即使美联储加息，市场上的货币供应量并不会减少，相反还会因美联储的资产负债表的扩张而增加。所以，在货币供应量增加的情况下，美联储加息并不会对贵金属价格产生实质性冲击。
最后，我们来分析一下当前影响贵金属价格的主要因素。在供给侧，各国央行的抛售金量依然会保持高位；在需求侧，由于中国经济增长放缓，对贵金属的需求将会减弱，同时因通胀上行，各国政府将会加大对金属商品的调控力度，抑制物价上涨，贵金属的投机需求也会相对低迷。唯一对贵金属价格有支撑作用的，恐怕就只能是美元指数的下跌了。
在当前及未来一段时间内，在全球经济增长放缓和通胀高企的多重因素影响下，除了美元指数可能继续下跌外，各国央行很可能会继续保持现有的抛售金行为，以应对通胀上升带来的挑战。在这种供需格局下，以美元计价且适用于各非美国家的贵金属——白银，其价格很难有进一步上升的空间。