新增贷款反应什么？
1、M2 增速高于预期，货币供应增长较快 8月份国内M2余额为173.6万亿元，同比增长13%；环比上个月（164）增长5.8%。比上年同期多增了8.7%。 8月末广义货币(M2)余额173.6万亿元，同比增长12.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和1.2个百分点；狭义货币（M1）余额70.8亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年期高0.5个和1.4个百分点。 M2的增长是信贷投放的结果，M1的增长则是企业经营活动和居民消费活跃程度的体现。
8月新增人民币贷款1.42万亿，同比少增669亿。其中企业贷款同比少增5408亿，居民部门贷款同比多增4355亿。企业贷款中短期贷款减少4105亿，中长期贷款增加1.35 万亿。非银金融机构存款增加3.76亿，主要受表外业务回归导致。
8月人民币存款减少8984亿元，同比多减3099亿元。其中，住户单位存款减少了2.84万元，环比多减7420亿元。企业单位存款减少6896亿元，环比少减8780亿元。
整体上看，M2与新增贷款的差值在持续收窄，说明流动性正在逐步回归实体，之前政策所担心的产能过剩行业的“脱煤”现象可能会得到一定缓解。但是，如果房地产调控没有明显松动的话，基建投资可能依然难有起色，工业行业去产能化进程还会持续，企业部的流动性依然会偏紧，考虑到下半年财政支出的强度不减，银行体系面临较大的票据融资压力。
2、资金面边际收紧，短端利率上升较快 周二公开市场有1.27万亿逆回购到期，周一央行净回笼2000亿，周三天堂伞（央妈的专用术语，指超额准备金率）降至2.28，创出近3年新高。周四再次净回笼2700亿。 资金面的紧张还反映在短期利率的上行，周五DR001升破2%，DR007回升至2.2%附近。
目前银行的平均存贷利差仍然高达1.25%，在通胀水平处于低位的情况下，宽松的货币政策对银行业经营的压力并不大，相反，持续宽松环境可能带来的贬值预期会使商业银行面临资产缩水风险。所以目前看，央行继续大幅降息的可能不大。 周三公布的PPI数据超预期下降也表明当前经济下行压力大，需要货币政策进一步加大宽松力度。