中国中车后市如何?

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作为一个曾经的中国中车的员工,客观分析,中国中车国际化的进程实际上从2013年就已经开始了,为了国际化而成立的“中车欧美”平台公司在2014年收购的美国西屋电气(原美国铁路机车最大的制造商),正是由于对国际业务和海外市场的看好看好才设立的,而不是如有些人说的因为亏损所以才出售的;同时期成立的中车马来西亚公司现在也已经基本建成并投产运营。

而中国的动车组业务由于日本东洋工业株式会社的介入分走了很大一块蛋糕,虽然国内是市场占有率第一(也是唯一一家具备出口资质的动力车生产企业),但利润很薄甚至常年亏损。 2016年以后为了应对美国的反垄断调查和中车系内的同业竞争(比如南京浦镇车辆有限公司同样生产动车组的子公司),才将部分的车辆进出口业务(比如西门子混动的业务)剥离出来由香港上市公司接手,而保留在中国的境内生产业务(包括动力车、城轨列车等)并准备申报创业板,同时解决历史遗留问题(之前很多进口车的业务都是作为贸易方式进来的,要交很高的关税),让企业轻装上路。

所以总体来说这个股票还是一个有成长性预期的股票,虽然过程中可能会比较坎坷,但是看好国际业务的增长点,特别是高铁和城铁轨道系统国际业务的增长,股价还是有很大的上涨空间。

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15-18年CAGR仅为2.23%,一方面因为动车组车辆市场基本饱和,另一方面因为公司前期规模和体量不断增大。18年1月国家铁路局表示拟在“十三五”期间研究铁路建设相关标准,拟进一步实施铁路车辆提速和重载两大技术路线,因此预计城轨车辆、普通客车和货车的销售将增长,带动车辆市场稳步增长,预计18年增速有望超12%。公司作为全球轨交行业龙头,动车组和货车市场占有率达80%,城轨市占率在40%以上,龙头优势明显,充分受益行业增长。预计17-19年EPS为0.56/0.68/0.79元,维持“买入”评级,提高目标价至18.80元(原9.80元)。

国信证券认为公司业务有三个看点:一、轨道交通装备主业在18年将显著回暖,货车更换高峰期开启,动车组招标重启;二、公司国际化持续推进,市场空间增长潜力巨大;三、公司产业多元化加速拓展,新兴业务快速增长。

风险提示:铁路投资增长低于预期带来车辆需求增长低于预期、海外业务开展存在较大不确定性、新产业增长存在较大不确定性。

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