中国为什么持美国国债？
因为如果不买美债，那么持有美元资产（以美债的形式）的唯一选择就只能是美联储了。 1944年布雷顿森林体系建立时，国际结算货币体系中黄金与美元各占50%的储备地位；到了70年代，美元/黄金比价上升至2.86：1；到了最近，这个比值已经扩大至近60：1。 也就是说从二战后到现在，相对于黄金的国际结算货币地位，美元的比重是在逐步提高的——这当然主要是因为美国的国力在二战后一直保持着领先的地位，美元在世界范围内的流通领域也自然水涨船高。但不论如何，直到今日，在国际结算领域里，美元的地位依然是金价的数十倍之多。
如果中国不把美金换成美债，那么这些多出来的资金会流向哪里呢？最大的可能无疑就是美国财政部了。 美国财政部发行的债券其实就是在变相印钞——你买了我的债券，我拿到你的现金之后，就可以花着这些钱去买别国的东西，这么一来，实际上我发行等数额的美国国债，就等于我在世界上获得了等价值的物资和权利（因为要支付利息，这部分收益是要打一点折扣的，但这已经是很好的收益了）。而一旦你买了我的债券，我就必须按时按量还本付息，否则我就是违约，我要承担赔偿损失的风险。 所以从某种意义上说，美国人借钱的成本其实是零，只要你不肯拿自己的钱去换我的债券，我就能永远没有偿债的压力，而我拿着你的手头上那点钱，却可以到处胡花。而中国若是不买美债，那就等于把口袋里的钱白送给美国用……这显然是不合算的。