中国为什么搞不好股市？
说几个观点吧，都是我的猜测，仅供参考。
1、中国的股市是政策市而非资本市。这一点从A股在全世界的表现就可管中窥豹。中国股市建立初期，就是作为宏观调控的工具而存在的（因为当时没有有效的手段对上市公司的经营进行监管），所以会有40%的公司亏损也要涨的奇怪局面。后来的制度设计也是围绕这个目标进行的，比如融资功能大于流通和定价功能（通过再融资和大股东不断减持来满足宏观调控的需要而不是让股市保持一个高效的价格发现机制）。
2、A股的交易机制是政府为了降低自身监督成本和维持市场流动性而设计的。A股的成交量远远大于其他任何一个主要市场；同时T+1和限制涨跌的机制保证了政府可以随时介入干预（2015年的股灾和去年暴出的内幕交易都可以证明）。当然这种高流动性和可干预性也带来了另一个问题——造假成本太低和投机风气盛行。这里需要说明的是，任何一项金融创新都同时具有正反两方面的效果，关键是看如何利用。
3. A 股的资金主要是散户和机构。这里包括公募基金、保险公司在内的所有机构，也包括非法募资（P2P、民间理财等等）。这些资金的性质决定了A股难以出现欧美那样的成熟走势，容易受到政策和情绪的影响。
4. 中国是一个新兴的市场化国家，这个地位决定了很多东西的供给方——尤其是基础性制度的供给方，是由政府主导的。也就是说，不管是证券公司还是交易所，还是各种监管机构，其设立和建设都是由政府决策的(虽然过去十几年也进行了市场化改革)。这样一个由政府主导的制度供给方，其提供的产品(基础制度)存在缺陷也是可以理解的，毕竟改革本身就是一个探索的过程。但改革的方向应该是朝着市场化的方向。