经济衰退投资什么？
我最近也在思考这个问题，也看了一些书和新闻，谈一下我的看法。（纯手机手打，求点赞！） 首先，我们得明确一个概念，什么是经济危机？什么是经济衰退？ 经常看到新闻中讲某某行业出现衰退，我想了解一下究竟什么是衰退啊？用数据说话就好了嘛~ 可以看到，GDP增速是下降的，但是并没有降到负值，也就是说经济增长没有倒退，只是速度变慢了而已。这就是凯恩斯讲的“低增长”。 而如果经济增长继续下降，终于降到负值，那就是凯恩斯讲的“衰退”了。这个时候，宏观政策就会发力，刺激经济回暖。 但是很多人可能不知道，凯恩斯其实还讲过另外一种情况——“滞涨”。什么叫“滞涨”呢？ 当GDP增长率低于自然利率时，通货膨胀还在加剧，这就是“滞涨”。发生这种情况，凯恩斯主张采取紧缩的财政政策和货币政策来抑制通胀。 当然，凯恩斯的经济理论主要建立在古典主义经济学的基础上，强调总量关系，所以凯恩斯讲的这些概念都有很强的宏观经济色彩。如果我们采用新古典主义的微观基础，把单个经济主体的行动加总，也许可以找到另外一个解释。（待看书）
看完凯恩斯的理论，我们回到问题本身——在经济衰退的时候应该买入什么资产呢？ 从凯恩斯的理论来看，在衰退初期，由于消费需求下降，社会总需求小于总供给，因此物价水平下降，利率也会下降。这时采用扩张性的财政政策和货币政策，增加政府支出，降低税收，向市场注入流动性，都能起到刺激经济增长的作用。 如果我们能确定财政政策和货币政策一定起作用的话，那最好的办法就是直接购买国债了，因为国债利息率=自然利率，而且风险很低。但问题是，我们在使用财政政策和货币政策的时候，总是存在时滞的，而时滞的长短取决于事件急缓以及消息的传递效率。等到决策者意识到需要启动财政政策和货币政策工具时，市场的运行可能已经发生了转向。所以直接买国债这种最优的方式可能在现实世界中很难实现。
从更现实的层面来看，在经济衰退时，最好的资产配置应该是购买业绩优良公司的股票。为什么是股票而不是债券或其他？因为这时的货币政策已经失效，而财政政策有效，企业债券的收益会受到税负的影响，名义收益可能并不佳，而股票作为权益类工具，在市场下降时，反而能带来正的收益。（这里只讨论了单一国别的情况，不考虑国际化配置的问题，因为太复杂，而且目前没有足够的知识储备来理解其中的关键。如有不当，欢迎指正！）