汇率上涨利好什么行业？
如果将汇率与股汇联动机制作为划分依据，可将行业分为三大类：受益于人民币升值的行业、贬值受益的行业与汇率波动基本无影响的行业。一般而言，A股中人民币升值受益行业包括航空，造纸和地产，贬值受益行业包括石化，有色，农林牧渔和钢铁等。从股汇联动机制的理论角度出发，可以将航空、造船和造纸等以美元负债为主或持有大量美元净资产的国内企业看做是国内人民币的长期买方，因此属于人民币升值受益。同样的，可以将石化、有色、农林牧渔和钢铁等海外采购成本或原材料、生产资料价格主要以美元计价的国内企业看做是人民币的长期卖方，因此属于贬值受益。在贬值和升值趋势中，其对应的受益行业有较为稳定的超额收益。
贬值和升值趋势的识别：股汇联动需关注长期趋势，短期异动干扰有限。从长期历史复盘来看，汇率和股市之间的联动机制并非处于永动状态，而是有一定的周期性。2005年汇改以来，人民币经历了三轮较为明显的升值和贬值周期。从三轮周期的异同来看，经济基本面走势是主导汇率和股市关系变化的核心因素。经济处于上升/下行阶段，市场处于牛市/熊市，汇率对股市的推动/抑制作用较强；而当经济下行阶段，如果股市能够走出独立的上升行情，则汇率对股市的抑制作用将有限。
结论：股市与汇率联动的未来走势。在当前时间节点下，未来人民币汇率和股票市场的联动更偏向于历史上的第二轮股汇联动行情。因此，贬值和升值方向上对应的受益行业存在较为明显的超额收益，即贬值受益的石化(原油和天然气)，有色、钢铁以及农业，升值受益的航空和造纸。