谁会是成长股票？
最近读了《成长股》和《巴菲特的护城河》，有些理解，与大家分享。 成长股就是能不断为股东创造超额收益的股票。成长性体现在业绩增长（EPS）、现金流的增长（CFO）以及股本扩张（DPS）上。能够长期保持高成长性的公司才是好公司。这种成长性不是短期的，而是贯穿在整个业绩报告中。如果一家公司去年没赚钱，但今年大幅盈利，且未来持续看好，那我们说它是有成长性的。但如果一家企业今年赚了钱，明年反而亏钱了，那这种“成长”是没有意义的。因为亏损是把以前赚的钱还回去。
我们关注企业的业绩，更关注业绩背后的原因。如果一个企业的业绩好了，我们想知道是什么原因使得业绩上升；同理，当业绩下降的时候，我们需要弄明白是哪些因素在作怪。只有找出那些促使业绩产生波动的原因，我们才能准确判断出一只股票的成长性。 影响上市公司业绩的因素有很多。从短期来看有经营、财务等方面的因素。但从长期来看，影响业绩的最主要因素是企业本身的价值创造能力。我们可以把企业分为三类来讨论：
第一类是高收益，高效益的企业。这一类企业创造的收入全部用来创造价值，即ROI大于1的公司。这类企业价值增长主要靠两方面的力量：销售收入增长和成本优化。
第二类是企业通过降低成本或者增加销售来改善效益，但这种提升并不显著，也就是ROI处于0-1之间的企业。第三类企业收益低，甚至在消耗价值，即ROI小于0的企业。这些企业或者当前不具备盈利能力，但我们认为它有潜力成为高收益企业，或者是当前收益很高，但可持续性不强。
我们投资的重点在于第一类和第二类的公司上。因为只有具备高回报的企业才值得长期持有。同时我们也需要了解企业为何无法实现更高的回报率，是因为行业限制还是管理层的无能。有时候企业短期内无法获取高的收益并不是一件坏事，这说明公司在专注做一件事——可能是提高效率，也可能是布局未来的业务。
巴菲特说过：“如果非要对他的投资策略进行概括的话，那就是集中投资、优质企业和明智决策。” 我想再加一条：理性等待。很多好的企业是需要耐心等待的。当然这里说的等待指的是一段时间内不做任何交易，而不是你买了之后长期套牢。买入并耐心持有优秀公司的股票是我们取得长期资本增值的关键所在。