为什么中国利率高？
匡银最佳答案
央行在制定政策的时候，主要考虑两个指标，一个是通货膨胀率，一个是失业率。 正常情况下，CPI高于3%就要启动加息程序了。今年夏天开始，猪肉价格上涨过快，一度接近两位数涨幅，成为推升CPI的关键因素之一（另外就是国际油价上升带动的能源价格上升）。7月份CPI高达2015年以来的峰值4.6%。8月份开始回落。不过依然高于3%的临界点。为此，央行在9月份加息20个基点，货币政策转向信号明显。
至于降息，目前看来条件并不成熟。国内经济下行压力仍然较大。进出口贸易顺差虽然有所收窄，但是好于预计，外需对经济的拉动仍在；投资方面，基建投资的增速已经明显回升，房地产投资仍然维持较高增速，制造业投资因为去产能化还在下降过程中；消费方面，汽车、家电等消费品的消费增长速度已经开始下滑。
总需求仍然偏弱，央行仍有继续降息的空间和动力。 但是另一方面，目前国际环境动荡不安，美联储加息进程加快，人民币贬值压力加大。作为全球外汇储备第一大国，我们不可能放任自流。保持适当的人民币汇率水平，应对外资流出冲击，维护金融稳定是必须完成的任务。同时，中国经济结构调整也面临时间窗口。
低利率能够刺激投资，促进经济增长，但同时也要承担由此带来的负面效应——结构性问题更加凸显：企业负债率高起，居民收入增长的乏力，通货紧缩的风险加剧等等。如何解决这些难题，推进结构性改革，实现经济发展从量的扩张到质的提升，是未来货币政策的方向。
中国高利率的成因是复杂的、多方面的。其中，宏观经济条件及其变化无疑具有决定性的影响。就目前的情况来看，高利率的宏观经济背景主要包括两个方面。
一是通货膨胀造成的负利率状态。2003年以来，我国经济开始步入新一轮的经济增长周期。在新一轮经济增长周期的初始阶段，通货膨胀一般较易发生，对我国来说，情况也是如此，2003年12月以来，我国出现了通货膨胀率连续攀升的现象，而且未来一段时间内，通货膨胀仍然有持续走高的可能。2004年1月份我国居民消费价格指数增幅已经高达3.2%，在新的经济增长周期的初始阶段，投资和消费增长仍将继续保持在较高的水平上，通货膨胀率继续攀升的压力仍然很大。
因此，在政府采取强有力措施的情况下，2004年全年的通货膨胀率可能在3.0%左右，如果措施不力或不到位，将有可能出现4%左右的通货膨胀率。2004年较高的通货膨胀率将使我国的利率实质上处于负利率水平，从而推动名义利率的上升。二是2003年较高的经济增长速度使我国初步摆脱了通货紧缩的困境。虽然2004年1月份CPI为—0.8%，但这是由于与2003年1月春节相连造成的虚假低水平。
从2004年全年来说，已经不存在通货紧缩的压力。初步摆脱通货紧缩的约束，以及通货膨胀率的上升，都从客观上为提高利率、紧缩银根创造了条件，并使这种紧缩具有了某种合理性。
