为什么进行净资产折让？
对于净资产折让，理论上多有研究，但看法并不统一。有研究认为净资产折让是由于机构投资者交易量很大，二级市场难以迅速消化其退出交易产生的订单（流动性折让）；或是由于机构投资者不能在锁定期结束后短期内全部减持其持有的限售股（可售性折让）；还有些看法认为，由于首发(IPO)抑价行为的存在，在限售股退出交易时，二级市场价格中隐含了回归到净资产价值的回归性收益预期（回归性折让）使得限售股的退出交易形成了较二级市场同等股票更低的价格。以上因素导致了限售股交易在二级市场上出现了净资产折让现象。
而机构投资者在限售股退出交易中，其投资回报率远高于二级市场。在2004年6月21日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》允许“战略投资者的股份限售期可适当延长”以后，56%的机构投资者承诺延长限售期。在2005年9月中国证监会推行股权分置改革试点，要求“新老划断”前首发公司流通股以外股份以及相关各方认购的股份的限售期延长到36个月，使延长承诺限售期的机构投资者数量急剧下降到17%以下。
从机构投资者承诺限售期延长的情况以及延长承诺限售期的机构投资者获得的超额投资回报率来看，延长承诺限售期的机构投资者获得了更高的投资回报，这说明限售股退出交易的净资产折让是由于可售性折让和回归性折让，而不是由于流动性折让导致的。“新老划断”之后，超额投资回报率下降趋势明显，虽然净资产折让仍然存在，但机构投资者退出限售股获得的投资回报率和二级市场已经相差无几。