中国股市未来如何?

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目前,我国证券市场仍然处在发展进程中,在制度、运行等方面都还存在一些问题。但随着国家资本市场的改革步伐不断推进,这些问题终将逐步得到解决。 1、退市制度不够完善 目前A股市场的退市机制还不成熟,存在退而不休的现象,部分企业经营恶化甚至破产的情况也时有出现,而这种情况会间接导致股票供给增加,股价下跌,进一步影响市场资金的活跃程度。进一步完善退市制度,提高恶意上市行为的成本,将有助于净化市场生态,降低坏公司通过IPO圈钱的可能性,同时也为真正优秀的企业创造更好的生存空间。

2、投融资功能有待发挥 中国作为经济发展中重要的组成部分,有着巨大的投资需求和融资需求。目前,国内金融市场已经形成了以银行、保险、信托为主的金融机构体系,以及以证监会、保监会、银监会为主的中国监管体系。但是我国的投融资功能仍然没有得到充分的发挥。例如,我国的企业融资主要依靠银行贷款,而直接融资(IPO等)所占的比重很小。再如,国内目前有很多优质的资产因为不符合银行的放贷标准而无法获得有效的资金投入,只能停留在企业的资产负债表中,这些优质资产本该有的现金流损失了,却需要通过其他渠道弥补,这实际上是一种资源配置的扭曲。随着改革的深化,这种状况会逐渐得到改善。例如,此前只有上市公司才能通过IPO融资,但是现在新三板的开闸,势必分流一部分IPO的需求;再如,政府正在积极推出债券交易所,这将使政府的融资渠道拓宽,进而减少对银行贷款的依赖。

3、违法违规成本低 目前,证券市场上欺诈发行、信息披露违规等问题时有发生,而相关惩罚措施过于宽松,导致违法违规行为成本过低。虽然证券法律体系在不断健全,但市场违规现象依然频频发生,需要进一步加大惩处力度,提高违法成本,维护市场正常秩序。

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目前全球经济在危机后进入低速增长阶段,中国经济在经历高速增长后开始调整。股市是“经济的晴雨表”,实体经济运行和结构调整,决定了资本市场将进入一个新阶段。如果说过去股市走出了大起大落行情,今后则要关注市场“慢牛”。“慢牛”不是急速冲刺,而是波浪前行,需要从制度建设入手逐步夯实根基。这正是注册制改革为资本市场带来的信心和希望!

注册制改革是股票发行制度的一场革命。现行体制下,政府主导企业上市活动,成为投资者的“全能保证人”。注册制改革是“还权于市场”,政府监管“不背锅”,投资者为自己的投资决策负责。这需要市场参与者、市场中介适应新的市场关系,同时提升各方面参与市场博弈和应对风险的能力。以信息披露为核心,政府承担信息提供者和市场规则制定者的责任,投资者根据政府和企业提供的信息进行价值投资和风险自担。

注册制改革让市场参与者直接面对各自权益与风险。市场主体要提升参与市场博弈和应对风险的意识与能力,改变“重权力、轻权利、怕风险”的弊端,改变中介机构重收费、轻责任,投资者抱着政府“救市托底”心态参与股市的旧习气。注册制改革,不仅给股民和中介机构带来深刻变化,也使得政府监管理念和方式发生系统性转变,政府对市场从“事前干预”为主转为“事后监管”为主。

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